库存下降支撑螺纹钢价格 铁矿石需求端仍承压

研报正文

【螺纹钢】 

焦价在经历五轮提降后开始第一轮提涨，钢厂盈利在钢价回升带动下持续改善，开工开始回升，随着钢厂复产，五大钢材产量环比增加14万吨，需求相对平稳，没有较大改观，库存持续下降，是支撑螺纹钢价格的关键因素。

稳增长明确，基建投资继续释放，保交付首次写入政治局会议，施工、新开工有望逐步改善。产业端高炉、电炉复产，铁水有望加快回升，关注铁水产量由降转增的幅度。关注政策端宽松后销售能否实质性复苏以及产量端的回升情况。

高炉电炉复产，铁水有望加快回升，但钢厂8月实际复产力度或不及预期。财年末冲量结束后主流矿发运有所回落，但整体降幅不大。

淡水河谷虽调降全年产量目标，但即便按最低目标计算，下半年环比增量超3600万吨，预计主流矿在目标产量驱动下，后续发运量将呈现出季节性回升局面。

【铁矿石】

目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端依然承压矿价，日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，铁水在持续下降后终于迎来回升。

全国45个港口进口铁矿库存为13703.98万吨，环比增169.43万吨，港口连续6周累库。供需没有实质性好转，近期行情在减产和复产间徘徊，逐步进入现实验证阶段。