甲醇跌势有望趋缓 橡胶缺乏需求驱动支撑

研报正文

【甲醇】

核心逻辑：

本周三国内甲醇期货主力合约2209合约大幅重挫4.34%，险守2400元/吨。

自今年7月后半月以来的反弹幅度差不多回吐了一半。究其背后原因，个主要有两方面：

其一、近期国内煤炭期货价格持续走弱，拖累市场做多情绪。而国内多以煤制甲醇为主，成本预期下移导致甲醇期价支撑效应减弱。

其二、目前甲醇下游需求依然偏弱，甲醇制烯烃开工率维持年内低位水平，而传统消费行业也不佳，未见改善迹象，这就导致了在甲醇期价反弹一段时间后，进一步推升后继乏力，只能寻求二次探底来整固，达到新的多空平衡。

从甲醇月间价差来看，2209-2301合约呈现远月升水格局，而2301-2305合约则呈现远月贴水状态。近几个交易日，9-1升水价差持续升阔，正套操作获利明显，这主要因为海运运力的紧张以及海外天然气的再度暴涨也使得后续中国甲醇进口量有减量的预期。

要知道，海外甲醇多以天然气制为主，天然气价格持续走强，未来内外进口价差转负预期升温令2301合约更加坚挺。

本轮甲醇价格下跌缺乏持续性。一方面目前持续走低的甲醇价格会扩大煤制甲醇装置亏损幅度，而随着外部伊朗气头装置在7月迎来一轮检修期后，未来8月到港国内的甲醇船货预期下降。

此前处于累库状态的甲醇港口库存将转入去化，供应压力减弱有助于修复甲醇弱供需格局，预计后市甲醇2209合约跌势有望趋缓，在2300-2350元/吨区间内支撑较强。

策略参考：关注2350一线支撑。

【橡胶】

核心逻辑：

在经历前期大幅下跌以后，随着宏观面利空风险得到充分释放下，况且7月加息会议结束后，距离9月欧美议息会议将有一个多月的时间，有利于多头调整心态，恢复信心，同时也有助于大宗商品期货修复估值，因此短期胶价迎来阶段性反弹行情。

不过目前胶市供需基本面依然偏弱，产胶国在没有极端气候干扰下，整体供应压力偏大，而下游每年7-8月份是国内车市消费淡季。

受下游需求转弱拖累，轮胎企业采购橡胶原料意愿减弱，多以消化库存为主，此时胶价缺乏需求驱动支撑。预计后市国内沪胶2301合约仍将维持振荡筑底的走势。

参考策略：关注12900一线支撑。