炼焦煤综合库存低位反弹 双焦价格仍是下行趋势

研报正文

期货市场：上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约下跌，JM09合约下跌2.47%收于2128元/吨，J09合约下跌2.03%收于2900元/吨。

焦煤方面：主产地炼焦煤现货价格稳定，焦煤主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端，洗煤厂开工率上升，洗煤厂原煤库存增加、精煤库存也增加，下游采购积极性不足，均按需采购。

进口方面，蒙煤进口恢复，后期进口量继续增加的预期强烈，增加国内供给，对市场有一定压力。炼焦煤综合库存自低位反弹，炼焦企业投机采购积极性增加。

分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存下降，港口库存激增。

需求端，独立焦企亏损严重，下游钢厂检修结束后复产预期较强。

焦炭方面：产地焦企焦炭价格开始提价，焦炭主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端，焦炭综合库存再探新低，仍在去库中。分主体，独立焦企库存大降，钢厂库存微降，港口库存微增。吨焦利润处于大幅亏损状态，焦化企业开工率不足，焦企炼焦积极性受挫。

需求端，下游钢厂检修结束后，复产预期强烈，对市场有所支撑。

观点总结：综合来看，下游需求有积极因素对市场形成支撑，不过中期经济担忧仍未退去，不利于双焦终端需求，产业链仍处去库状态，炼焦亏损严重，产能利用率下降。

双焦期货价格技术上仍是下行趋势。总体判断，双焦期货价格或许仍以弱势为主。

策略方面：轻仓做空。