油脂或宽幅震荡筑底 库存下滑支撑豆粕价格

研报正文

油脂：

油脂期震荡反弹。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的8月预测数据显示：预计2021/22年度巴西大豆产量达到1.240478亿吨，同比减少1410.52万吨，减少10.2%，环比持平。

预计2021/22年度巴西大豆播种面积达到4095.06万公顷，同比增加175.5万公顷，增加4.5%，环比持平；预计2021/22年度巴西大豆单产为3.03吨/公顷，同比减少495.498千克/公顷，减少14.1%；环比持平。

棕榈油继续受到印尼高库存和加速出口的压力，但市场大多已经反应，油脂基本面本身利空再放大的空间较小，宏观情绪不再继续恶化的情况下油脂或不会再大幅走低，但印尼库存消化前也暂不具备转势的驱动。

目前美豆及加菜籽种植区依旧受到高温干旱的困扰，虽然整体墒情好于去年，但叠加美豆种植面积在6月底的大幅下调，今年美豆及加菜籽新作的产量不确定性较高，若产量下调全球油脂油料平衡表将进一步收紧。脂期价近期宽幅震荡构筑底部的可能较大。操作上，寻找逢低做多机会。

粕类：

豆粕期价震荡整理。现货方面，今日油厂豆粕报价下调10-20元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4210-4270元/吨。

因为市场普遍预期美国农业部将会在最新的报告中调低大豆单产预估。近几天美国中西部的部分地区出现降雨，但是玉米种植带的西部地区持续高温干燥，将继续对作物造成压力，包括正处于关键生长阶段的大豆，CBOT大豆期货市场收盘上涨。

因近期美盘大豆反弹带动进口大豆成本上涨，国内大豆及豆粕库存下滑对豆粕价格有所支撑。美盘大豆高位运行提振进口大豆价格，预计豆粕继续维持震荡整理走势，操作上区间上沿附近逢高做空，突破止损。