美国市场出口需求回暖 豆粕震荡偏强运行

研报正文

一、行情回顾

市场预期美国会在7月份供需报告中调低大豆单产预估，叠加美国中西部炎热干燥天气状况的担忧持续，连粕跟随美豆震荡上行。

本周M2301报收3761元/吨，涨幅1.18%，+44元/吨，开盘价3688元/吨，最低价3655元/吨，最高价3776元/吨；成交量225.5万手，持仓量104.7万手，增仓+26.6万手。

二、本周消息面情况

1、中国饲料行业信息网，今日部分地区43%蛋白粕价格：张家港：4290元/吨，涨30元/吨。天津：贸易商分销报价4290元/吨。

2、现货价格：日照：4260元/吨，涨10元/吨。外资：8月M2209+250元/吨。8-9月平均M2209+230元/吨。贸易商分销报价4250元/吨。东莞：贸易商分销报价4190元/吨，涨20元/吨。

3、CONAB预计2021/22年度巴西大豆产量为1.2405亿吨巴西国家商品供应公司(CONAB)周四称，巴西2021/22年度的大豆产量估计为1.2405亿吨，与7月份的预测持平。本年度大豆单产为3029公斤/公顷，比上年减少14.1%;大豆播种面积为4095万公顷，比上年提高4.5%。

本年度大豆产量比2020/21年度的1.3815亿吨减少10.2%，因为干旱天气导致大豆作物受到影响。CONAB没有改变2021/22年度巴西大豆出口预期，仍为7523万吨。

大豆期末库存上调，在对往年产量重新评估后，CONAB将2021/22年度巴西大豆期末库存预测值调高到598万吨，高于早先预测的465万吨，2020/21年度大豆期末库存为766万吨。

4、截至8月4日当周，美国对华大豆净销售量约为13万吨美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月4日的一周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为12.9万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少6.6万吨，2022/23年度的净销售量为19.5万吨。

作为对比，前一周美国对中国大豆净销售量约为2万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少12.5万吨，2022/23年度的净销售量为14.4万吨。其他谷物的销售情况看，当周中国买入0.2万吨美国陈季高粱。当周美国对中国装运20.7万吨玉米和5.2万吨高粱。

5、美国上周对中国装运25万吨大豆美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比减少14.9%，前一周是同比减少14.5%。

截止到2022年8月4日，2021/22年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2,922万吨，去年同期为3,507万吨。

当周美国对中国装运24.8万吨大豆，前一周对中国装运5.3万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2021/22年度大豆数量为131万吨，高于去年同期的80万吨。

2021/22年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为3,060万吨，同比减少14.9%，上周是同比减少14.5%，两周前同比减少14.9%。2022/23年度美国对华销售的大豆数量为886.8万吨，比一周前增加19.5万吨。

6、ANEC预计8月份巴西大豆出口量为567万吨外媒8月10日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到566.7万吨，高于一周前估计的510.1万吨，但是低于7月份的707万吨，也低于去年8月份的579万吨。

ANEC数据显示，2022年1月份巴西大豆出口量为228.2万吨，去年同期5.4万吨。2月份出口量为911.3万吨，高于去年同期551.0万吨。

3月份出口量为1216.3万吨，低于去年同期1491.6万吨。4月份出口量为1136.3万吨，低于去年同期1567.4万吨。

5月份出口量为1026.2万吨，低于去年同期1422.1万吨。6月份出口量为995.3万吨，低于去年同期1012.9万吨。7月份出口量为707.4万吨，低于去年同期的797.0万吨。

7、美国农业部：美国大豆优良率下滑1个百分点华盛顿8月9日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前降低1个百分点。

在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月7日（周日），美国大豆扬花率为89%，上周79%，去年同期90%，五年均值88%。

大豆结荚率为61%，上周44%，去年同期70%，五年均值66%。大豆优良率为59%，上周60%，去年同期60%。

本周大豆评级优的比例为10%，良49%，一般30%，差8%，劣3%；上周优11%，良49%，一般29%，差8%，劣3%；去年同期优12%，良48%，一般27%，差10%，劣3%。

8、国家粮油信息中心：豆粕库存继续下滑。上周国内大豆压榨量为168万吨，低于前一周的174万吨，由于进口大豆到港量减少，沿海油厂大豆商业库存小幅下降。

截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存为552万吨，比前一周减少28万吨，比上月同期减少31万吨，同比减少145万吨。

8-9月份大豆到港量预计在1400～1450万吨，为过去5年同期最低，预计进口大豆库存将继续保持低位。虽然大豆压榨量下滑，但饲料企业提货保持稳定，导致豆粕库存继续下滑。

8月8日，国内主要油厂豆粕库存为90万吨，比上周同期下降3万吨，连续第3周下滑，比7月15日减少25万吨，比去年同期略减1万吨。近期生猪养殖利润较好，饲料消费需求预期增加，提振豆粕消费需求。

9、国家粮油信息中心：预计2021/22年度我国进口大豆9100万吨国家粮油信息中心8月8日消息：海关数据显示，2022年7月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）52.7万吨，高于上月的25万吨，为今年以来最大单月进口量，但仍低于去年同期的83万吨。

1-7月份我国累计进口食用植物油240.8万吨，远低于上年同期的426.8万吨，降幅达63.6%。预计8月到港量继续增加。

7月我国大豆进口量为788万吨，比6月份降低4.5%，较上年同期的867万吨下降9.1%。1-7月我国累计进口大豆5417万吨，同比减少5.9%。

进口需求降低的原因在于大豆压榨利润不佳，消费需求疲软。2021年10月至2022年7月我国累计进口大豆7673万吨，比上年同期减少670万吨，降幅为8.0%。

根据船期监测，预计8-9月份我国进口大豆1430万吨，低于上年同期的1636万吨，为过去5年来同期最低水平。预计2021/22年度（10月至次年9月）我国进口大豆9100万吨，低于上年度的9653万吨，预计2022/23年度进口量增至9500万吨。

三、后市展望

国际市场，美国大豆和豆粕出口需求回暖也为市场走强提供支撑。当前正值美豆结荚和鼓粒的关键生长阶段，天气预报称将美豆部分产区将迎来干燥天气，减产担忧吸引资金增持天气升水。

美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告，报告前分析师预期美国大豆产量和单产将被调降。国内市场，上周国内油厂开工率下降，但由于下游提货量锐减，豆粕库存增加。

由于国内买船不足，预计8-9月进口大豆到港量继续下滑。国家粮食交易中心保持每周拍卖50万吨进口大豆的调控节奏，可弥补进口大豆到港量下滑。

8月为美国大豆关键生长阶段，产区天气炒作等题材使得豆粕市场对其较为敏感，预计短期国内豆粕价格继续跟随美豆震荡偏强运行。

技术上看，短期M2301上方关注3850一线压力位置。后续重点关注大豆主产区天气状况、国内豆粕库存变化。