巴西制糖比继续回升 白糖短期或会止稳震荡

研报正文

郑糖1月合约震荡下行，原因是受7月份食糖销售数据回落以及现货价格走低影响。

基本面情况：

1、中糖协数据，截至7月底全国共产糖956万吨，累计销糖677万吨，累计销糖率70.8%，同比下滑2.9个百分点。7月份单月销糖76万吨，较去年同期减少26.96%。广西新榨季种植面积1120万亩，同比增14万亩。

2、巴西糖协表示，7月下半月巴西中南部糖产量同比增加8.4%，至330万吨，甘蔗压榨量和糖产量均超过市场预期。因糖提供的金融回报高于乙醇销售，糖厂加大糖生产力度，制糖比47.7%超过去年同期的46.2%。巴西国家气象研究所表示，巴西中南部地区有利于甘蔗生长，8月下半月可能会有更多降雨

3、印度糖协称，新榨季将于10月的第一天提前开榨，往年会在月底。巴基斯坦糖协表示，新榨季甘蔗产量将增加10%，会出现150-200万吨过剩糖。

后期走势研判：

美糖：

短期或会逞强，但是整体或仍为调整趋势。短期或会逞强，原因有以下几点：

1、近期欧洲产区干旱中国产区降雨量较大，市场担忧或会影响作糖料作物生长。

2、美国通胀数据较预期疲软，美联储未来加息力度或会减弱，美元走软投资者风险偏好改善，短期对糖价有支持。

3、短期技术面偏多，日KDJ值呈多头信号。

虽然如此但是短期的上升空间不要看得过高，整体或仍为调整趋势，原因是：

1、泰国、印度与巴西主产区天候近期继续保持良好态势有利于糖料作物生长。

2、现货供应增加的预期会给糖价压力。

印度已确定在10月份之前额外增加120万吨出口配额且新榨季开榨时间提前。巴西制糖比继续回升，糖厂加大糖生产力度，预示巴西糖产量未来或有较大增幅。巴基斯坦近日宣布新榨季将出现150-200万吨过剩糖。

技术上美糖建议关注18美分，在其之上强势会保持，反之会走弱。

郑糖：

短期或会止稳震荡，原因有以下几点：

1、短线跌幅已较大日KDJ值超卖技术上有修正要求，另外，美糖反弹短期会给糖价提振。

2、中秋节将至，企业备货需求短期会给糖价支持。虽然如此但是短期的上升空间不要看得过高，因为以下因素会糖价压力：

1、印度出口增加巴西糖产量上升以及新榨季全球糖产量过剩预期等因素会给郑糖压力。

2、国内疫情近期多点爆发，加之，高温暴雨天气影响经济活动放缓，今年中秋国庆双节的消费量或会不如预期。

受以上因素相互影响预计白糖1月合约短期或会止稳震荡，但是上升空间或会有限不排除消费不如预期而继续走低的可能性，操作上建议以5600点为分界线，在其之上会逞强可持多操作，反之弱势会延续可持空操作。