花生期现回归逻辑强烈 关注油厂双节备货节奏

研报正文

期货行情：本周花生主力合约PK2210在9688-9888元/吨区间震荡，延续横盘格局。菜棕持续上行带动油脂板块偏强运行。

油厂花生到货量维持低位，未见明显放量。现货市场以质论价为主，成交较为清淡，集团油厂采购以进口米为主。南方花生陆续上市，南阳极少量花生上市，报价弱势调整。

基本面：据我的农产品网数据显示，截至8月12日，样本油厂花生库存37255吨，比上周减1300吨，比去年同期减16925吨，连续16周下滑。

样本油厂花生油库存37255吨，比上周减1300吨，持续去库。本周青岛、南阳、驻马店油料花生仁价格持平，青岛及驻马店市场价8600元/吨，南阳市场价8700元/吨。

通货花生仁价格持平，青岛市场价8900元/吨，驻马店市场价9350元/吨，南阳市场价9400元/吨。国内一级普通花生油主流报价16000元/吨，比上周下滑200元/吨，小榨浓香型花生油市场主流报价为18000元/吨，报价差异较大，整体小幅下滑。

宏观面：全国各地疫情反复，三大油脂消费旺季不旺，食用花生消费预计下滑，花生油由于其独特风味，需求表现仍有待进一步观察，短期关注油厂双节备货节奏。

新作花生主产区播种面积下滑背景下，播种进度偏晚及旱涝急转，市场普遍预期单产下滑，单产下降幅度成市场焦点。

短期来看，交割仓单最低成本将决定近月合约上限。在油脂整体库存下滑，临近交割月仍维持高基差背景下，花生前多续持，做好止损。

观点小结：当前陈米成交较为清淡，本周北方港口苏丹精米报价8900-9000元/吨，进口米报价低于盘面价格，贸易商或风险管理公司等企业若可以搭配出成本低于近月盘面的仓单（仓储+资金利息等），近月盘面若给出较好利润，将给企业带来无风险套利的机会。

离PK2210合约交割约2个月时间，若现货无法跟随上涨，无风险套利利润的出现预计会对近月合约盘面带来压力，可交割仓单最低成本将决定近月合约上涨幅度上限。

离交割月时间越临近，期现回归逻辑愈发强烈。市场普遍预期新作花生减产，且8-9月进口花生到港数量预估同比下滑，短期现货价格未明显跟随盘面上行，近月基差维持高位，导致近期10-1月价差持续走扩。