PVC下游拿货需求不足 苯乙烯或将累库延续

研报正文

【PVC】

现货市场：常州市场变化不大，期货区间震荡，市场气氛一般，市场点价和一口价报盘并存，现货基差在平水到50元/吨居多，终端下游逢低刚需补货，交投平淡。

5型电石料现汇库提参考6450-6530（-30/0）元/吨，点价参考V09合约-20至+50，中泰+50，一口价6460-6550。

核心逻辑：上周PVC开工率75.4%（-0.4%），部分企业降负1成，四川金路30万吨降负四成，8月下旬增加4套计划检修装置，涉及105万吨产能，全月检修损失升至历史同期新高。

8月12日社库35.1万吨，环比-0.2（前值-0.2）万吨，同比高200%，继续保持历史高位，终端刚需平稳，华东去库、华南累库，交替进行。

8月12日，企业在库库存天数在5.85天，环比增加0.24天。受下游拿货需求不足，及市场仓储收发限制，厂区库存持续增加。

海外方面，台塑9月预售初报价格持平，3天后罕见下调20-70美元/吨，据悉美国出口印度成交10-11月1万多吨，当前中国出口缺乏竞争力。

下游方面，江浙、四川下游受限电影响，开工有所走弱。

成本端，电石涨势趋缓，上涨50元/吨，外采PVC企业综合利润转亏。

综上，9月交割临近，大持仓高库存形成压制，下方再次触及成本线，出口端考虑回到7000以上很难，预计底部震荡。

【苯乙烯】

现货市场：华东江阴港主流自提8250-8400（-100/-150）元/吨。江苏现货8260/8360；9月下8015/8055；10月下7850/7890。供需暂僵持，而成本、主力月等弱盘。虽市场有逢低补货，带动盘面有小幅反弹，然日内市场看仍显震荡弱盘。

重要数据发布（周一）：8月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量10.2万吨，环比+3.31万吨。商品量库存在7.1万吨，环比+3.1万吨。内贸抵港增量，叠加进口大船抵港补充，到货大增。下游刚需尚可，然无外发船。补充量大于提货量，库存大幅攀升。

核心逻辑：上周开工率73.3%，环比-0.3%（前值+2%），7月来首次下降，周产量-0.1万吨，新阳、玉皇共50万吨因利润问题停车，山东晟原8万吨重启计划延期。本期产业总库存20万吨，环比+0.4（前值+0.9）万吨，四连增。

内贸抵港增加，下游刚需尚可，然外发出口船明显减少，周内出口成交仍在缩减，到港预期在5.7万吨，将继续累库。

需求上，河南远东程益20万吨EPS纳入产能，上周下游总体开工增加2个百分点，连续第二周回暖，但利润均有不同程度下降。

外盘方面，9月纸货小跌10美元/吨，进口利润扩大。

成本端，因伊核谈判受阻，油品库存下降，油价小幅反弹，但纯苯供应进口双增，中石化下调500，乙烯亦下跌50美元，成本端支撑弱，苯乙烯非一体化成本9046，亏250。

综上，供需差边际缩小，累库延续，预计偏弱。