经济衰退预期加重 原油供需过剩压力凸显

研报正文

核心逻辑

随着欧洲央行超常规加息以后，利空风险得到部分释放。美联储加息75个基点，符合市场预期，短期潜在危机陆续解除，并出现转机。

美联储主席鲍威尔释放偏鸽派的信号，表示未来加息节奏有望放缓，这令短期市场风险偏好得到强化，从而提振国内外原油期货价格企稳反弹。

欧美央行加息结束以后，短期宏观面利空风险得到充分释放，下一轮加息节点要等到9月份。这一个多月时间的政策空窗期，有助于多头恢复信心，修复此前过于悲观的市场情绪。

总体来看油价目前位置缺乏持续上行动力，EIA能源展望中供需平衡表显示下半年原油市场处在近2年多来供需最为宽松的阶段，尤其是三季度到入冬之前市场会呈现明显的累库压力。

此外，伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，伊核协议或将达成。在暗示距离与美国达成核协议更进一步，并恢复伊朗面向全球市场的石油出口后，国际原油期货价格受到承压再度大幅下挫。

经济衰退预期加重带来中长期经济下行压力及流动性收紧对大宗商品价格来说都会形成持续压力。预计三四季度全球原油供需过剩压力凸显，后市油价在完成修复行情后依然面临承压。

参考策略

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