豆油走高缺乏强效支撑 棕榈油短期或有反弹机会

研报正文

1.背景分析：

隔夜期货：8月17日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅0354或0.82%，收65.52美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅65或1.56%，报收4114马币/吨。

MPOB：马来西亚将2022年9月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年9月份的参考价从8月份的5257.91林吉特/吨下调至3907.51林吉特/吨。

高频数据：SPPOMA：2022年8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加10.97%，出油率减少0.52%，产量增加8.23%。

ITS：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为533050吨，较7月同期出口的518520吨增加2.8%。

AmSpec：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为490375吨，较7月1-15日出口的499964吨减少1.92%。

现货市场：8月17日，全国主要地豆油成交18700吨，棕榈油成交1800吨，总成交比上一交易日增加11100吨，涨幅118.09%。（mysteel）

2.核心逻辑：美豆利空未兑现始终是豆类顶部最大的驱动风险，豆油走高缺乏强效支撑。8月MPOB报告马棕增库预期兑现，然而产量同比恢复依然受限于劳工不足问题。

印尼6月的库存以外出现反转，超预期的去库速度和不及预期的胀库压力，将大大缓解棕榈油继续下坠的风险。

短期宏观回暖依然存在修复空间；原油供应变故不多，短期需求预期转向，但也改变不了经济活动放缓的事实，原油短期难有方向性行情，对油脂提振有限。

8月USDA报告指示的的油脂油料增产形势不变。总体而言，棕榈油短期存在反弹机会，但顶部依然存在。关注技术位压力。

3.操作建议：观望。

4.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动。