短期刚需提升有限 PVC整体延续弱势

研报正文

行情回顾

技术上看，PVC2301合约周线级别期货受布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行空头占据主 导，KDJ指标低位金叉，反弹关注压力6500、6700。

供给方面

原料电石方面：上周电石主流出厂价格大幅下跌350元/吨，电石开工负荷提升货源供应充足但下游PVC生产企业降负荷及检修较为集中需求偏差，电石价格大幅下跌创年内新低，电石企业再度进入亏损，预计近期价格或阶段触底后进入盘整。

PVC行业整体开工负荷继续下降，西南及四川限电加之外采电石PVC生产企业综合利润亏损加剧，周内计划外减产现象增多，预计近期行业整体开工负荷仍将维持偏低水平。

截止8月18日周度数据显示PVC整体开工负荷72.5%，环比下降2.93个百分点；其中电石法PVC开工负荷71.23%，环比下降2.77个百分点；乙烯法PVC开工负荷77.20%，环比下降3.50个百分点。

进出口方面：国际市场现货价格继续走弱，8月17日，本周亚洲市场东南亚和印度下调40美元，CFR东南亚在890美元/吨，CFR印度价格在1000美元/吨，CFR中国则维持在900美元/吨，国内PVC进出口处于双弱局面。

社会库存方面

PVC供应端产量继续下降，下游刚需平稳，华东及华南局部成交改善，库存略降。截至8月19日华东样本库存较上一期减0.27%，同比增204.37%，华南样本库存较上一期减6.97%，同比增80.31%。华东及华南样本仓库总库存34.65万吨，较上一期减1.23%，同比增加178.54%。（卓创数据）

需求方面

近期PVC终端下游制品企业局部开工略有好转，但采购原料积极性一般，1-7月国内房地产数据不佳中长期将导致建材类制品需求难有明显放量，下游企业追涨积极性不高，整体开工负荷同比仍低于往年。

周内市场解读

上周PVC期货大幅下跌，上游生产企业及社会库存延续高位，整体PVC现货供应相对充裕。

近期虽然西南及四川限电以及外采电石PVC生产企业综合利润亏损检修及降负荷现象增多，但7月社会融资规模增量7,561亿元创下2022年以来最低水平，1-7月全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%。

其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积859194万平方米，同比下降3.7%。其中，住宅施工面积607029万平方米，下降3.8%。

房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。其中，住宅新开工面积55919万平方米，下降36.8%。房屋竣工面积32028万平方米，下降23.3%。

房地产数据不佳导致参与者对后续市场继续看空，且短期内PVC制品刚需提升程度有限，现货采购延续逢低补货为主，需求端整体延续弱势，V2301合约一度触及西北一体化氯碱综合成本支撑。

热点关注

央行公布数据显示，7月社会融资规模增量7,561亿元创下2022年以来最低水平，7月金融机构新增人民币贷款录得6,790亿元，为近6年同期新低。从结构上看，7月金融机构新增中长期贷款为4,945亿元，为2016年以来同期新低。

广义货币(M2)余额同比增长12%。7月全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；其中，住宅投资60238亿元，下降5.8%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积859194万平方米，同比下降3.7%。其中，住宅施工面积607029万平方米，下降3.8%。

房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。其中，住宅新开工面积55919万平方米，下降36.8%。房屋竣工面积32028万平方米，下降23.3%。

综上所述

PVC上游厂库及社会库存仍相对偏高，货源供应相对充裕供需边际偏宽松。PVC供应端整体开工负荷继续下降，西南及四川限电加之外采电石PVC生产企业综合利润亏损加剧，周内计划外减产现象增多，预计近期行业整体开工负荷仍将维持偏低水平。

需求端短期内刚需提升程度有限，整体仍延续弱势。消费旺季临近以及氯碱综合成本对盘面仍有支撑，建议参与者关注需求改善情况，V2301合约关注6500、6700附近压力。