成品库存仍在高位 聚丙烯延续弱势震荡

研报正文

上周PP期货延续震荡走势，且因为主力合约换月，基差和月差都出现了较大的波动。

基差方面，现货价格终于开始小幅下滑，但期货换月至01合约后，偏空的走势导致基差反而走强，华南地区PP基差一度走到400之上；月差方面PP的9-1价差也先跌后涨，扩大至一度收窄至250附近。

市场热点：上周央行MLF利率突然下调，导致市场憧憬将进入降息通道，周一价格一度大涨200多点，但随后公布的7月经济数据给市场的热情泼了凉水。

随后市场关注的焦点转移至伊朗核协议的谈判上，“这次大概率能谈出结果”的预期把原油一口气砸下7美元之多，国内能化产品遂跟随原油纷纷下跌至前期低点后，又由于临近交割，盘面出现高升水，导致近月09合约快速反弹，修复基差。

上周PP价格小幅下跌。截止到上周四，华东拉丝价格均价7900元/吨，较上周继续小幅下跌。

拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差缩小。近期检修装置仍较多，供应持续缩减，中上游库存压力缓解，但下游订单未见好转，部分企业降负荷或错峰生产，缺乏需求的支撑，延续供需双弱的格局。

上周PP下游开工依然不足。塑编样本企业开工小幅下降，企业反馈订单无明显改善，成品库存仍在高位，企业接货意向仍较为谨慎，目前企业原料库存在5-10天。BOPP企业接单依旧偏淡，部分企业错峰生产，开工负荷下降，注塑企业订单无明显变化，开工较上周持平。

总体而言，目前下游企业原料库存不高，但采购意向依然谨慎。预计本周国内PP现货市场延续弱势震荡，价格重心在7800-7900区间。