精铜杆开工率大幅走高 铝锭或有累库压力

研报正文

【沪铜】

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水550-590元//电，均价570元/吨，较前一日上升30元/吨，平水铜成交价格63470~63780元/吨，升水铜成交价格63490~63790元/吨，日内主流成交依旧以贸易商为主，但整体交易活跃度较上周有所降温，高升水是阻碍交易降温的主因。

昨日夜盘沪铜低开开高走。宏观层面，近期仍在宏观窗口期，1-7月份，电网工程完成投资2239亿元，同比增长10.4%，国内电缆消费边际明显改善。

国内超预期降息也显示了政府稳定经济的决心，工信部称引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费，或对市场情绪有所提振。

基本面，短期供应依旧受疫情、限电及检修影响，据mysteel统计8月因电力供应紧张而造成电解铜产出下降，湖北市场当月预计下降1.5~1.8万吨；安徽市场当月预计下降1.2万吨；浙江市场当月预计下降0.5~0.8万吨。

需求方面，上周SMM数据显示国内主要大中型铜杆开工率约为78.1%，较上周回升3.86个百分点。创自2021年6月份有数据以来的新高。

精铜杆开工率大幅走高的原因，一是受下游线缆订单的持续向好带动。另一主要原因是受再生铜杆价格优势丧失带来的利好所致。

综合来看，后市市场预计将博弈金九银十的旺季成色。中期有色可能出在一个宽幅震荡的周期当中。需要注意的是下周即将来临的杰克逊霍尔央行年会或将对于未来美联储的加息进程给与一定的指引。

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价18360~18400元/吨，较上日上升140元/吨；沈阳地区报价18500~18520元/吨，较上日上升140元/吨。

无锡地区报价18570~18590元/吨，较上日上升170元/吨；杭州地区报价18610~18630元/吨，较上日上升170元/吨；重庆地区报价18500~18520元/吨，较上日上升160元/吨；天津地区报价18590~18610元/吨，较上日较上日上升150元/吨。

昨日夜盘沪铝冲高回落。基本面，海外方面，欧洲方面深陷能源危机困扰，电解铝减产进一步扩大，未来高耗能产业还将面临较大压力。

国内方面，受电力及高温天气影响，重庆水江氧化铝厂（建成产能80万吨）计划减产一半。此外四川电解铝企业减产扩大，目前区域内电解铝企业均出现不同程度的减产及停产。

新增复产产能当面，后期甘肃、广西，内蒙古等地区仍有可能在下半年上马，供给端呈现多空交织的状态。

需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。

8月22日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库1.3万吨。

在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。