炼厂开工缓步走高 沥青上方调整空间有限

研报正文

供应：

炼厂开工率：预计截至8/20日,国内74家主要炼厂开工36.55%，周环比+2.76%。周度产量：截止8/20周度产量53万吨。月度产量：2022年8月产量预计223万吨，环比+9.3%，同比-24%。

需求：

月度表需：2022年8月表观需求预计242万吨，同比-25%。年度表需：2021年表观需求3419万吨，同比增长-7.6%。

库存：

24家主要沥青厂库存率：截止8/20日，厂库库存率为30.25%，周环比0.67%。91家社库库存率：截止8/13日，社会库存率为24.58%，周环比1.23%。

基差：

华东地区：840；华南地区：940；东北地区：890；山东地区：520。

利润：

截止8/20日，行业成本为4329元/吨；行业毛利为121元/吨。

观点：

本周沥青期货价格前期反弹暂告一段落，现货区间4480-4900元，现货上涨50元。期现价差拉大，但过往历史现货都表现滞后。

库存方面，本周厂库与社库继续保持低位。之前油价大跌后工厂负毛利逐步收窄，到目前转正。炼厂开工率缓步走高，但厂库没有累库，说明有一定刚需。

基本面上可以讲的就是未来金九银十是需求季节性旺季，及持续低库存。但毕竟价格从底部反弹了25%左右了，可能利多因素都有所释放到盘面。

目前海外原油与国内原油走势有较大差异，若成本端有弱化迹象，沥青期货可能就结束反弹行情。