钢厂盈利率环比改善 铁矿石维持窄幅震荡

研报正文

1、基本面：23日港口现货成交93.5万吨，环比下降1.9%，本周平均每日成交94.4万吨，环比上涨4.3%。本周澳洲发货量明显回落，巴西发货量明显回升，到港量小幅增加。

钢厂高炉复产继续进行，提货需求增加，疏港量随之回升，入库量偏低的情况下港口库存有所松动。新一期铁水产量继续回升，钢厂盈利率环比大幅改善，生产积极性有所提高，极低的钢厂库存后期或将催动补库需求释放。

2、基差：日照港PB粉现货749，折合盘面800.7，01合约基差95.7；日照港金布巴粉现货712，折合盘面788.1，01合约基差83.1，盘面贴水。

3、库存：港口库存13859.34万吨，环比减少28.86万吨。

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下。

5、主力持仓：主力净空，空增。

6、预期：南方地区高温天气将逐步缓解，终端需求有望改善，需求规模性好转仍需关注金九银十。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润大幅回落，关注后市铁水产量恢复的持续性。

地产端依旧疲软，LPR非对称下降，需求尚未兑现，预计短期盘面维持窄幅震荡为主。I2301：短期关注730阻力位。

利多：

1、稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑。

2、钢厂盈利率改善，生产积极性提高，铁水产量见底回升。

利空：

1、各地高温降雨交替，终端需求处于传统淡季。

2、国内疫情仍有扰动。

3、四川钢厂因限电集中减产，山东严控全年粗钢产量，关注后市行政性减产会否加码。

4、港口处于新一轮累库周期。

当前主要逻辑：

终端需求尚未落地，市场反复考验预期。

主要风险点：

1、海外发运不及预期。

2、国内疫情发展。