炼焦煤库存低位回升 焦炭表观需求不足

研报正文

期货市场：上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约下跌，JM01合约下跌0.13%收于1958.5元/吨，J01合约下跌1%收于2583元/吨。

焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳中偏强，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，洗煤厂开工率继续攀升，洗煤厂原煤库存增加、精煤库存下降，下游采购溢价成交较多，出货顺畅，成交状态活跃。进口方面，蒙煤恢复后进口量继续增加的预期强烈，增加国内供给，对市场形成压力。

炼焦煤综合库存自低位继续回升，炼焦企业积极补库。分主体，独立焦企库存激增，钢厂库存增加，港口库存微增。需求端，独立焦企开工率提升，下游钢厂检修结束后开始复产。

焦炭：产地焦企焦炭价格二轮涨价落地，焦炭主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端，焦炭综合库存小幅下降。分主体，独立焦企库存下降，钢厂库存增加，港口库存减少。平均吨焦利润转正，焦企炼焦积极性提升，焦化企业开工率上升。

需求端，下游钢厂检修结束后产量有所回升，不过表观需求不足仍拖累市场信心，中期需求恢复仍需时日。

综合来看：下游需求短期有积极因素对市场形成支撑，中期需求不足仍对市场形成拖累，不利于双焦终端需求，且双焦期货价格技术上仍是下行趋势。总体判断，双焦价格大概率仍以下跌为主。

策略方面：轻仓做空。