电解铜升水高位回落 沪锌供给短期维持偏紧

研报正文

【沪铜】

现货市场：8月24日SMM1#电解铜均价63715元（130），A00铝均价18820元（250）；LME铜库存123275(+0.74%)吨，铝库存282075(+3.91%)吨。

投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘震荡。上海电解铜升水高位回落。昨日现货供应小幅回暖，主因近期进口窗口再度盈利，进口铜清关补充现货供应。叠加华东地区高温预期结束，后期冶炼企业产量有望恢复，市场对升水预期回落。

基本面，疫情好转，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC75美元/吨，宏观氛围缓和，短期受限电影响，操作上建议做多。

【沪锌】

现货市场：8月24日SMM0#锌锭均价25470元（-220），1#铅均价15000（0）；LME锌库存77175(+0.98%)吨，铅库存38125(-0.07%)吨。

投资建议：昨日沪锌上涨，夜盘下跌。上海市场总体流通未明显改善，持货商仍积极挺价出货，早间市场普通国产品牌报价集中于当月升水280至300元附近，均价升水10-20元附近成交较为集中，市场询价报价商家略有增加，接货需求表现积极。

基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。

中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现小幅增加。短期宏观氛围缓和，同时受限电影响，操作上建议做多。