锌锭供应紧张局面难解 短线镍价或区间震荡

研报正文

【沪锌】

周四沪锌主力合约较前一交易日上涨1.58%，欧洲天然气期货价格再创历史新高，欧洲能源危机加剧，欧洲锌锭供应紧张局面难解。

国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内四川限电问题仍存，锌锭短期供给偏紧。

需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率略微下行，压铸锌合金开工率上行。

库存方面，LME库存低位，昨日库存增加；国内社会库存继续去库，上期所库存上周增加9000吨。国内需求逆周期政策调整力度加强，锌基本面仍然偏强，中线保持逢低做多节奏。

【沪镍】

周四沪镍主力合约较前一交易日上涨2.85%。

基本面方面，电解镍产量持续增长，7月进口量环比上行。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。

需求端看，日内青山盘价上调，不锈钢期货盘面缓慢回升，现货价格延续稳势。成交情况虽然没有明显改善，但在涨价的氛围中，下游订单或有少量增加。

合金方面，目前高温合金板块刚需仍存，订单情况维持正常水平，对原料端价格容忍度较强。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。

终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存低位，国内上期所库存上周略有下行。

镍基本面偏弱，但国内宏观需求预期转好，预计短线镍价震荡概率较高，震荡区间16万—18万。