纯碱利润环比仍处高位 玻璃下游需求较弱

研报正文

【纯碱】

核心逻辑：供应方面，氨碱企业开工率小幅下降，联碱企业开工率大幅下降。近期纯碱产量处于历史同期较低水平。

需求方面，在碳达峰碳中和的大趋势下光伏玻璃已成为重要需求，这在长周期上对纯碱价格形成了支撑。

在库存方面，除2020年因疫情影响全年纯碱库存均较高外，目前纯碱库存稍高于2019年同期水平和2021年同期水平。因此，从库存角度看，纯碱价格存在一定的向下压力。

从宏观的角度看，目前全球依然处于加息周期，欧洲许多国家CPI达到两位数且依然在上升。因此，预计欧洲各国央行依然会继续加息。

从纯碱利润角度看，无论是氨碱法还是联碱法，纯碱利润环比来看近段时间稍微有所下降，但长周期看依然处于较高位置。

美联储主席鲍威尔发表讲话表示未来可能进行更大幅度的加息。总体来看，接下来一段时间利润和加息可能是市场关注的焦点。因此，纯碱可尝试轻仓逢高试空。

【玻璃】

核心逻辑：房地产市场比较一般。从历史来看，玻璃销量与房地产竣工面积存在较大的关系，目前房地产竣工情况比较一般，而建筑玻璃是玻璃的主要需求端，因此目前玻璃下游需求较弱。

另外，汽车玻璃也是玻璃的需求端，但占比较小，因此影响较弱。目前玻璃企业库存处于较高水平，但近期环比来看有所下降。

另外，宏观同样对玻璃存在较大影响。目前全球多国CPI较高，而且很可能依然会有所上升，因此预计各国央行依然会进行加息，因此能促使玻璃价格下跌。

利润方面，很长一段时间以来玻璃企业利润处于较低水平，目前利润依然较低，玻璃生产线集中检修预期仍在。

美联储主席鲍威尔发表讲话表示未来可能进行更大幅度的加息。总体来看，接下来一段时间加息可能是市场关注的焦点。因此，玻璃可尝试轻仓逢高试空。