苯乙烯需求持续改善 PVC短期震荡偏强

研报正文

【PVC】

期货市场：常州市场价格重心下移，期货震荡走低，一口价报盘下调，基差报盘优势增加，终端下游逢低刚需采购，询盘及挂单并不积极，交投清淡。5型电石料现汇库提参考6520-6600（-50/-100）元/吨，点价V01+200至+300，低端基差走强。

核心逻辑：上周PVC开工率69.3%（-3.2%），六连降，新增2家企业检修，涉及125万吨，计划在本周开始，湖北、四川因限电停减产的企业预计月底恢复，其余厂家仍以降负为主，8月检修新高，透支部分秋检，9月若重启顺利，供应增量明显。

8月26日社库34.4万吨，环比-0.2（前值-0.4）万吨，同比高151%，供应端减产，下游刚需，华东累、华南去，过去一个月社库保持高位小幅去库状态。

8月26日，企业在库库存天数在5.39天，环比减少0.40天，主因近期供应量减少，市场发运正常。

海外方面，东南亚小跌20美元，其他市场稳定，国内出口东南亚亏损360元，出口印度利润80元，7月份出口17.7万吨，超过市场预期，8月待交付订单预计7万吨左右。

下游方面，华北有所回暖，但华东仍低迷。

成本端，电石继续大跌，山东4100，创新低，外采电石制PVC企业扭亏。

综上，短期供需面改善，但9月仍有不小压力，短期震荡偏强。

【苯乙烯】

现货市场：华东江阴港主流自提8950-9050（+50/-50）元/吨。江苏现货8970/9030；9月下8710/8780；10月下8320/8370。基本面暂多对峙，而成本弱盘，苯乙烯供应暂减量。月末期货换手，现货惜售和出货了结共存，市场震荡整理中。

重要数据发布（周一）：8月29日，江苏苯乙烯港口样本库存总量7.28万吨，环比-2.15万吨。商品量库存在5.08万吨，环比-1.4万吨。

主因：仍无进口补充，而内贸直抵港继续减少。苯乙烯涨价，下游消化合约和前期订单增量，从库存提货小增。数据显示整体补充低于提货，库存明显下降。

核心逻辑：上周开工率67%，环比-4.3%（前值-1.9%），三连降，周产量环比-1.6万吨。山东两家工厂停车，华南工厂负荷下降。本期产业总库存23.24万吨，环比-0.3（前值+3.5）万吨。港口未闻进口补充，内贸到货明显减少。

下游盈利陆续修复，开工回升，多消化合约和前期订货居多，提货小增。工厂因未来检修计划，提前为配套下游做原料库存，库存小增。

需求端，海湾化学PS10万吨出料，下游综合开工连续第五周提升，为6月份以来最高。外盘方面，9月美金货上涨65美元，近月进口维持打开，次月关闭。

成本端，EIA库存超预期下降，OPEC+表示或重启减产，油价回升至95美元/桶附加，纯苯因需求欠佳累库，加工费缩窄至1200，苯乙烯非一体化成本8640，盈利360。

综上，上游短期供应下滑，需求持续改善，成本企稳，预计震荡偏强。