螺纹钢后期需求有望回暖 铁矿石短期弱势运行

研报正文

行业要闻：

1.8月31日，全国主港铁矿石成交121.00万吨，环比增25.9%；237家主流贸易商建材成交13.38万吨，环比增7.2%。

2.本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2877元/吨，平均钢坯含税成本3763元/吨，环比下调9元/吨，与8月31日当前普方坯出厂价格3690元/吨相比，钢厂平均亏损73元/吨，环比增加51元/吨。

螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4010元/吨，跌30，01合约基差333点。宏观风险再度升温，鲍威尔鹰派讲话引发市场剧震，国常会再度强调稳增长，市场情绪有所修复，昨日黑色系跌幅收窄，弱势延续。

基本面来看，螺纹供需双弱格局延续，产量延续小幅回升，电炉钢再度临近亏损边缘，复产受到明显制约。

需求端因高温天气因素未见启动，上周表需再度下滑；库存维持低位，去化速度放缓，总库存同比降36%。供需格局可以看出，螺纹供需双弱下目前供应更弱，低位库存去化仍有一定支撑。

后期主要驱动因素是需求成色，高温天气缓解及疫情阶段性冲击缓解后，关注赶工需求释放，二季度较强的基建投资或带动终端开工回升，但房地产市场持续疲软限制向上空间。

预计后期需求有望回暖，但力度有限。不建议过分看空，高基差有支撑，弱势波动为主，套利策略谨慎关注01-05正套机会。

主要风险：旺季预期落空，宏观因素扰动。

铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价634元/吨，涨2，01合约基差168。近期宏观风险升温，铁矿跟随螺纹弱势波动。

基本面数据来看，矿山发运和到港量维持正常区间水平，供应没有太大矛盾；关键在需求，近期铁水产量持续回升，疏港量和钢厂日耗持续回升；港口库存再度累积，钢厂库存位于低位水平。

供需数据变化可以看出，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑，铁矿走势跟随螺纹。目前宏观利空继续发酵，弱势运行为主。

主要风险：宏观风险升温引发波动加剧；终端需求旺季不旺的负反馈压力。