淀粉需求有望逐步回暖 玉米期价或震荡偏强

研报正文

【基本面】

玉米：

目前市场交易逻辑主要围绕两个方面，首先是宏观层面，随着欧美通胀的高居不下，美联储加息超预期，市场担心经济进入衰退，近期加息预期再度强化，宏观风险使得大宗商品仍然承压，后期仍需关注美联储加息节奏的变化。

另外地缘冲突也影响着农产品的整体走势，俄乌冲突影响逐步减弱，乌克兰谷物逐步出口将增加市场供应压力，但俄罗斯和欧美国家的博弈变化仍将对能源及谷物市场产生影响。

就供需面来说，受播种延迟及干旱高温天气影响，美玉米产量下调，近期作物巡查又再度大幅下调产量，美玉米供需进一步转紧。

就国内来说，玉米目前处于纯销售期，余粮逐步减少，深加工季节性检修解除，需求将逐步回暖，随着猪价走高，饲料需求环比增加，国内玉米受东北降雨及南方高温影响，产量有下调预期，加之美玉米受天气影响减产，在国内新作玉米大量上市前的时间窗口，玉米期价预计偏强震荡。

淀粉：

就玉米淀粉来说，近期玉米淀粉开工率继续小幅回升，部分企业停机时间过长，为维持经营，恢复生产，开机回升。玉米淀粉库存小幅下降，但据市场反馈走货仍有一定压力，库存降幅有所放缓。

后期消费有望逐步回暖，玉米持续反弹对淀粉有一定利好带动，淀粉去库存将加快，玉米淀粉或将跟随玉米走强。

【交易策略】

1.单边：美国作物巡查大幅下调美玉米产量预期，美国新年度供需将明显转紧，但货币政策收紧及全球经济衰退预期压制大宗商品价格，短期美玉米预计偏强震荡。

国内余粮持续消耗，需求有望回暖，新作产量受天气影响或将小幅下调，在新作玉米大量上市窗口期里玉米期价有望偏强震荡，淀粉将跟随玉米走势。

2.套利：关注淀粉玉米01价差走扩。