沪锌重心逐渐下移 沪铝短期表现较弱

研报正文

沪锌：

【市场分析】

昨日盘后外盘价格大幅下行，尤其是以铜为代表的有色共振下跌，情绪一度表现悲观，但是锌价表现略显坚挺，沪锌10合约收跌-5元至24870元/吨。

宏观方面，据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%；美国ADP就业数据远不及预期，欧元区与美联储竞相加息，能源干扰工业以及控通胀带来的衰退是外盘走弱的主要因素。

国内国常会昨会议表示继续大力度实施稳增长，政策情绪好转，广东地方政府促家电消费，以旧换新补贴50%～70%，提振国内市场信心；现货成交方面，整体成交清淡，天津地区升水继续下调，上海及佛山地区相对平稳。

【交易策略】

单边：近期宏观需求逻辑开始占据主导地位，但是由于内外比值较大，能源价格居高不下的背景下，供应扰动使得锌价略显坚挺，重心逐渐下移，锌价的下行需要宏观情绪的氛围加码，否则更多的是区间震荡等待基本面新的变量。

沪铝：

【市场分析】

昨日盘后外盘价格大幅下行，尤其是以铜为代表的有色共振下跌，情绪一度表现悲观，但是沪市开盘后，低开高走，沪铝增仓上行，表现较为强势，沪铝2210合约涨35元至18380元/吨。

宏观方面，美国ADP就业数据远不及预期，欧元区与美联储竞相加息，能源干扰工业以及控通胀带来的衰退是外盘走弱的主要因素。

国内国常会昨会议表示继续大力度实施稳增长，政策情绪好转，广东地方政府促家电消费，以旧换新补贴50%～70%，提振国内市场信心。

基本面方面，前期四川减产的企业中孚、启明星均已经开始复产，边际产能继续增加，但是欧洲地区仍有小厂陆续减产，规模有限；现货成交方面，华东到货增加表现疲软，佛山对期货贴水较大，表现尚可，铝棒表现较弱。

【交易策略】

单边：海外宏观情绪与能源属性反复博弈，内外宏观情绪也在博弈，当下外弱内稳，这种情况容易造成低开高走，重心反倒逐渐下移的行情，单边国内预计震荡走弱，注意操作节奏。