焦炭港口交投情绪偏弱 焦煤终端表现仍然不佳

研报正文

逻辑：昨日，黑色金属板块继续震荡偏弱运行，焦煤、焦炭跌幅居前。受近日期价下跌影响，港口焦炭现货价格跟随下跌，产地现货整体暂稳运行。

从基本面来看，焦企处于微盈利状态，生产积极性尚可，本周独立焦企产能利用率回升至74.88%，周环比增1.72个百分点；焦钢企业焦炭日均产量115.06万吨，周环比增加1.86万吨，近5周累计增加12.72万吨。

需求端，钢厂长流程仍在复产过程中，本周日均铁水产量增至233.6万吨，周环比增4.2万吨，同比增加4.45万吨，近5周累计增加20.02万吨，焦炭刚性需求持续好转。对比来看，近两周焦炭供应恢复节奏已慢于需求，但供应整体增量仍小于需求。

库存方面，焦炭总体库存低位企稳后有小幅累库，钢厂端焦炭日耗增加，补库略有好转；港口交投情绪偏弱，贸易商对焦炭的采购积极性也有所下降，港口焦炭库存变化不大。

焦煤进口方面，近期蒙煤通关维持相对高位，近日甘其毛都口岸通关车数580车。口岸蒙5#精煤报价降至1775元/吨。

观点：国内宏观政策向好，但终端需求表现仍然不佳，叠加美联储加息预期强烈，对国内大宗商品市场形成扰动；另外，蒙煤进口趋势向好，将持续改善国内焦煤供需关系，也将导致其对焦炭的成本支撑作用减弱。预计双焦价格维持偏弱走势，建议适当观望或区间操作。

后期关注/风险因素：关注钢厂复产节奏变化；蒙煤通关、终端需求恢复情况。