市场提降预期加强 双焦跌势恐尚未见底

研报正文

一、行情综述

8月31日，焦炭主力合约J2301开盘报2450元/吨，最后收于2454元/吨，跌幅2.43%。焦煤主力合约JM2301开盘报1861元/吨，最后收于1869元/吨，跌幅2.38%。

二、重要资讯

1.山西日报消息，根据省安委办统一安排，8月26日至27日，山西省副省长张复明深入晋中市左权县，督导检查煤矿安全生产、尾矿库安全治理等工作。

他要求，各地各有关单位要按照省委、省政府安排部署，牢固树立安全发展理念，坚持把安全摆在首位，以高度的政治敏锐性和责任感抓好安全生产工作。

要压实监管责任和企业主体责任，严格落实煤矿安全管理规章制度，确保增产保供、提质增效、安全生产。要加强监测预警和隐患排查，全面建立尾矿库安全治理长效机制，筑牢安全屏障。

2.《陕西省安全生产委员会办公室关于组织开展矿山安全标准实施情况抽检工作的通知》：陕西省安委办决定从即日起至2022年11月在全省组织开展矿山安全标准实施情况抽检工作。

抽检对象及内容为矿用产品、矿山安全评价检测检验、煤矿瓦斯等级鉴定服务活动是否符合矿山安全标准相关技术要求。

三、逻辑分析

现货端，双焦现货市场弱稳运行，焦化厂生产正常，开工稳定，但部分地区焦化厂有为了出货而暗降50的现象，近期焦钢持续博弈，受成材价格下跌影响，钢厂利润持续收缩，市场提降预期加强，或于本周登场，港口贸易焦炭价格小幅下跌。

炼焦煤线上竞拍情绪转差，价格以下跌为主，蒙煤方面，口岸通关维持高位，监管区库存居高不下影响，口岸贸易商心态转差，积极出货下报价有所下调，蒙5原煤主流报价1430-1450。

期货端，黑色系品种在连续两根大阴线之后有所企稳，一方面，大幅下跌之后盘面需要震荡一段时间，等待现货节奏。

另一方面，大家预期明天钢联的周度库存数据会相对可以，并没有市场想象得那么差，前期盘面已经过度反应了，这也是今天另外两家机构的利空数据发布后，盘面并没有太大反应的原因。

本周的下跌，是在多重利空刺激下开启的负反馈交易，包括美联储加息、疫情多地爆发、旺季预期无法兑现、供给快速回升以及蒙煤通关增加。

目前，市场对金九银十仍有一定的预期，市场在需求验证前率先开启下跌会有一定的风险，进一步交易负反馈需要更多的利空刺激，而若后期需求环比改善，将极易带动盘面反弹。

双焦日均铁水平衡点在230-235一带，而钢联预计9月钢厂高炉日均铁水产量为234万吨，加上蒙煤有进一步增加预期，这意味双焦供需没有大的矛盾，难有独立行情，主要还是看钢材旺季预期能否验证。

我们倾向于一些季节性的需求还是能回来，而且考虑到现在市场库存不多，难以重复7月份恐慌性抛盘带来的流畅下跌行情，预计本轮调整深度有限，这可能也是盘后现货成交变暖的原因。

焦炭主力合约今天最高价为2478，对应第二轮调降后的港口钢厂仓单成本，看看这个位置是否会持续压制，如果一直突破不了，市场可能还是会去交易第三轮提降。双焦跌势短期可能尚未见底，建议再观望一下，等待右侧入场机会。

四、策略方面

暂时观望。