基本面偏空+淡季效应 沪锡短期或跌势难止

研报正文

【行情复盘】

本周沪锡主力合约2210持续下行，且周后期跌幅加大，收于171,600.00元/吨，环比下跌25780元/吨，幅度13.06%。

【重要资讯】

1、荷兰10月份交付的批发天然气价格上涨5.1%，至282.74欧元/兆瓦时。此前，俄气通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停。

2、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，过早放松货币政策有风险，暗示美联储可能会继续加息并让利率在高位保持一段时间，以遏制通货膨胀。

3、发展中的锡生产商第一锡业（FirstTin）正在推进其两个锡项目的工作：德国的泰勒豪瑟（Tellerhauser）和澳大利亚的塔隆加（Taronga）。因为第一锡业的目标是在2025年将这两个项目都上线。

4、奥西科资源（AuxicoResources）已经为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与CuexMetalAG就全部锡（3,600吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年。Cuex是中国大宗商品贸易公司上海群贤实业（集团）有限公司的子公司。奥西科相信它每年可以从马桑加纳的尾矿中生产6,000吨锡石。

【交易策略】

本周美元指数后期大幅走强，欧洲能源危机持续发酵，国内宏观数据不及预期，带给有色盘面较大利空。

供给方面，此前6月集中检修的精炼锡产能在7-8月已经全面复产，复产产能也开始逐步投放市场。进口方面随着沪伦比的小幅回升，进口盈利窗口也有所开启。供应端总体来看将呈现逐渐宽松的态势。

需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。铅蓄电池产量持续走高，未来还有较大的发展空间。

库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库，给锡价提供了一定支撑。

精炼锡目前基本面依然偏空，未来9月复产产能还将持续放量，“金九银十”的消费旺季如果不能有大幅增长，整体还将呈现供大于求的格局。

目前现货成交相对清淡，客户对高价接受度较低。操作上看，短期跌势难止，叠加基本面偏空，沪锡以偏空思路对待，下方支撑位150000一线。