聚烯烃供应端压力仍存 PVC整体驱动偏向下

研报正文

一、相关咨询

1、欧佩克及其减产同盟国决定10月份小幅减产，国际油价上涨。纽约商品交易所休市，电子盘正常交易。11月布伦特结算价每桶涨2.72报95.74美元/桶，涨幅2.9%。

2、IHSMarkit公布的数据显示，欧元区8月服务业PMI终值从7月的51.2降至49.8，低于初值的50.2，为2021年3月以来首次跌破荣枯线。

3、据四川甘孜州新闻办发布会消息，四川泸定县发生6.8级地震。据悉，四川泸定6.8级地震已造成46人遇难，其中甘孜州遇难29人，雅安市遇难17人。另有16人失联，50人受伤。

4、8月中国服务业继续修复，但由于部分地区疫情散发，扩张速度略有放缓。9月5日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.0(预期54)，低于7月0.5个百分点，为2021年6月以来次高。

二、策略建议

聚烯烃

盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向下，K线排布重新转为上升趋势。本周市场情绪缓和，多头增仓、盘面上行。

现货成交：期货震荡走高提振现货市场心态，部分生产企业出厂价格上调，贸易商价格随行跟涨。下游需求改善缓慢，市场高价成交欠佳。LLDPE主流价格在7900-8250元/吨。华东拉丝主流价格在8000-8050元/吨。

核心逻辑：限电影响逐步缓解，市场对于需求端的预期整体略有改善。此外，供应端近期和远期压力都不小，不过持续去化的库存表明，静态供需现实并不差，但动态上要继续改善难度较大。

我们认为，即便反弹也不会是因为交易基本面现实逻辑，更多的是走预期，持谨慎乐观态度。

操作建议：1-5正套短期可持有。中长期寻找做空01机会。

PVC

盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线趋于平缓，60日均线倾斜向下，短期均线呈粘合态势。本周化工品全面抬升，空头减仓、盘面上行。

现货成交：受期货价格上涨带动，今日国内PVC现货市场价格上涨，但成交不佳，点价货源优势消失，一口价普遍上涨，下游采购积极性不高。上游生产企业报价普遍上调，接单情况一般。华东5型主流价格在6550-6650元/吨。

核心逻辑：相较于其他化工品，PVC表现更显颓势。主要还是和终端需求相关，在市场上未对需求抱有希望的阶段，价格很难上行，除非旺季能得以兑现。

限电及疫情影响稍缓，上游供应有所恢复，投产压力集中在四季度。上游库存周内大幅去化，社库变化不大，整体驱动仍偏向下。

操作建议：1-5正套头寸继续持有。