基本面缺乏利好驱动 橡胶期价或震荡探底

研报正文

产量：（数据来源ANPRC）2022年1-7月全球天胶产量755万吨，同比+3.2%，其中，泰国+8%；印尼+2.9%；越南-19%；非洲+11%。

进口：(数据来源中国海关）2022年1-7月天胶与合成胶进口398万吨，同比+4.1%，去年同期+0.3%。

需求：（数据来源中汽协、统计局）2022年1-7月汽车产量增速+1%，去年同期+17%；2022年1-8月重卡销量同比-60%，去年同期+8%。2022年1-7月轮胎外胎产量增速-5.6%，去年同期+23%；1-6半钢出口增速+2.3%，去年同期+41%；1-6月全钢出口增速+11%，去年同期+31%。

库存：（数据来源上期所）全乳交易所库存29万吨，仓单26万吨；标胶交易所库存6.8万吨，仓单5.9万吨。

价差：现货老全乳胶11400、人民币混合胶10850，主力合约2301期现价差1430。NR主力合约9440，折美金1370，完税11060。

观点：本周宏观气氛转弱加之老胶9月集中注销等因素，橡胶期货价格仍以探底为主，整体偏弱趋势未变。海外原料价格继续下跌导致标胶价格下跌幅度较全乳更弱，两者价差近段时间扩大。

橡胶自身现实基本面没有大的有利驱动，上游新胶逐步增多，下游需求立刻转好可能性很小，需要漫长时间。市场多头考虑的是估值低及未来需求的预期，还有就是市场的共振，短期看不到较大的利多驱动，行情仍可能震荡探底。