沪锌紧平衡状况延续 沪锡市场扰动不明显

研报正文

【沪锌】

背景分析：外盘市场LME锌隔夜收3197.5，62，1.98%。

现货市场长江有色市场0#锌平均价为24,590元/吨，较上一交易日增加120元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,160元/吨、24,550元/吨、24,600元/吨。

核心逻辑：

能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。国内限电地区已恢复正常供电。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。

环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至9.5日SMM七地锌锭库存总量为11.03万吨，较9.2日减少11400吨。

消费端，目前下游消费仍旧一般，进入9月传统消费旺季需求或有提升。短期内下方空间相对有限，难以达到7月中旬的前低，不建议追空。

操作建议：多单谨慎持有。

风险因素：海外能源危机。

【沪锡】

背景分析：外盘市场LME锡隔夜收21625，470，2.22%现货市场长江有色市场1#锡平均价为181,500元/吨，较上一交易日增加1,500元/吨。

核心逻辑：

上周云南江西两省锡锭冶炼综合开工率为58.71%，在云南稍增江西微降的影响下整体仍旧维持平稳。考虑到目前加工费维持平稳，市场原料端扰动不明显，预计短期冶炼厂开工率将继续持稳运行。

需求端，国内主流冶炼厂已结束检修，原料需求预计将恢复正常水平。不过金九银十需求提振有限，炼厂复产成品入市继续给与上方压力。目前锡价波动较大，谨防追空。

操作建议：观望。

风险因素：矿端供应。