港口库存环比回落 尿素利好驱动上行

研报正文

【行情复盘】

上周尿素期货主力小幅走高，最高探至2348元/吨，主力01合约周度上涨1.13%收于2337元/吨。

【重要资讯】

上周国内尿素现货市场窄幅调整，价格呈现涨跌互现，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2370-2400元/吨，均价较上周上涨80元/吨。

供应方面，随着限电的结束，安徽四川的企业陆续在恢复生产，山西前期的停车企业也在恢复，预计本周尿素日均产量逐步回升至16万吨附近，短时故障企业增加有扰动。

农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，加之秋季肥生产周期将至，促使复合肥厂家采购量会有所增加，印度发布新一轮招标，河北企业接部分出口订单。近两日主流地区企业新单成交尚可。

【套利策略】

尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。

【交易策略】

总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。

主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上构筑2150-2350震荡区间，小区间有突破，预计将上破2350。

消息方面印标、国储招标消息有一定利多，近期集中复产利空，短时故障企业增加。

操作上，以2280-2300为下方支撑试多，目前秋季备肥可能在期货偏暖氛围带动中，下游补库驱动价格上行，重点关注下游订单持续性和印度招标走向。