市场过剩压力仍存 原油关注后市库存变化

研报正文

市场消息：

1.9月6日，美国财政部副部长Adeyemo表示，更多国家将宣布加入对俄罗斯实施油价上限的计划；俄罗斯在天然气方面的行动将损害欧洲化肥生产。

2.由于新冠疫情卷土重来以及经济低迷使得亚洲地区的能源需求降温，沙特阿拉伯将面向亚洲客户的原油出售价格从创纪录高位下调。

市场表现：

NYMEX原油期货10合约86.88涨0.01美元/桶或0.01%；ICE布油期货11合约92.83跌2.91美元/桶或3.04%。中国INE原油期货主力合约2210涨12.1至708元/桶，夜盘跌18.2至689.8元/桶。

总体分析：

市场关注点再次转移至美联储加息及经济衰退预期，需求前景受到拖累，布伦特原油期货大跌。目前通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动是年内主要交易产量。

而短期欧佩克协议减产达成，但减产量不大，主要在于欧佩克表态显示挺价决心。短期多空因素交织，震荡反复，供给产量更多为情绪因素，中期压力仍存，高波动特征依然延续。

从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价。

四季度原油市场过剩压力仍存，年内整体高油价高波动将是常态，重心或逐步下移，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。

从近期市场表现看，VIX指数高位，跨期价差走强，back结构延续，价差上行。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑波动率机会，高硫燃油裂解价差走阔关注。

关注重点：地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化。