沪铝走向供需双弱格局 精炼镍市场仍在去库

研报正文

【铝】

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2210收于18295元/吨，跌幅0.57%，持仓减仓1195手至16.13万手。现货贴水40元/吨，佛山A00报价18320元/吨，对无锡A00报贴水60元/吨。

铝棒加工费多地持稳，南昌上调20元/吨；铝杆加工费持稳，铝合金全线持稳。四川启明星等铝厂已陆续复产，部分铝厂受电力条件拖累仍未完全开启装置，省内供应完全恢复仍需2-3个月。

继四川之后传闻云南近期同样存在枯水期电力紧张难题，西南地区丰水期优势电价空间不再，成本压力下国内供给节奏逐渐放缓。

下游采买意愿不高，散点疫情爆发以及区域性封闭管理对运输形成较强干扰，金九银十旺季预期继续推迟，整体走向供需双弱格局。预计铝价近期宽幅震荡态势运行，关注西南电力对成本和供给后续影响。

【镍】

隔夜镍先抑后扬，整体表现为震荡。LME减少90吨至54342吨；国内镍社会库存减少1553吨至5844吨，保税区库存减少100吨至6750吨，精炼镍市场仍在去库过程中。

从升贴水来看，国内现货升水小幅下降，但仍处偏高位，俄镍升水4250元/吨，较上个交易日下跌400元/吨。

消息面，上期所交割增加镍豆相关内容，为镍豆进入交割继续铺路，但尚未公布交割品牌与升贴水，从目前升贴水表现来看镍豆与俄镍几近持平，因此对盘面影响或有限；韩国浦项因台风停产，影响量有待评估。

基本面来看，不锈钢排产计划继续走高，从8月来看产量小幅提升后社会库存依然处在低位，或意味着不锈钢潜在需求有所改善。

近阶段不锈钢在目前位置表现出抗跌性，并有持续反弹表现，若后续持续表现偏强，或带动一波镍的看涨情绪，但总体来看镍高位已然显现，追多宜谨慎。