利润亏损程度加深 短纤价格震荡偏强

研报正文

期货市场：周二，短纤震荡。PF11收于7432，涨18元/吨，涨幅0.24%。

现货市场：现货价格上涨，工厂产销25.16%（-71.78%），产销回落，江苏现货价7650（+65）元/吨。

（1）成本端：成本震荡。OPEC决定10月减产10万桶/日产量，传递了稳定市场的信息，油价宽幅震荡；PTA检修增加供应收缩，需求环比好转，PTA价格或震荡偏强；乙二醇开工回升而进口减量，需求环比好转，价格震荡回升。

（2）供应端：企业停车降负增加，供应收缩。江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月2日，直纺涤短开工率80.6%（-1.0%）。

（3）需求端：下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月2日，涤纱开机率为60%（+5.0%），高温缓解限电缓解，下游开工回升。

涤纱厂原料库存9.2（-2.2）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存25.7天（-1.5天），产品窄幅去库，库存仍远超历史同期。

（4）库存端：工厂库存13.6天（+1.3天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。

【套利策略】

短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。

【交易策略】

成本端，PTA供需面好转价格震荡偏强，对短纤有支撑。供应方面，企业降负增加，供应预期减量。需求方面，终端需求无明显好转，下游刚需为主。

利润方面，短纤亏损程度持续加深，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤成本和供应将推动价格震荡偏强，建议偏多思路操作，风险提示，成本下跌。