非刚需补库弹性较大 尿素盘面保持偏强格局

研报正文

一、行情回顾

市场表现：尿素主力期货合约价格反弹受阻。UR2301收盘价2384元/吨，跌幅0.38%，成交量121008手，持仓量124512手（-2134）。

现货报价：尿素（小颗粒）出厂价局部调涨。中原大化出厂价2550元/吨，河南心连心出厂价2495元/吨（+40），阳煤平原出厂价2450元/吨，华鲁恒升出厂价2470元/吨（+20）。

山西丰喜出厂价2450元/吨，山西兰花出厂价2430元/吨（+20）；山西兰花出厂价2430元/吨（+20）;河北东光出厂价2480元/吨（+10）。

供应库存：供应端，尿素日产量环比回升，检修影响逐步下降。全国尿素日产量14.18万吨，周环比上涨2.32%，同比下降7.90%。

截止08月25日，尿素企业总库存量45.82万吨，周环比下降1.35万吨，降幅2.86%，同比下降1.52万吨，降幅3.21%。尿素港口库存17.40万吨，环比下降2.2万吨，环比降幅11.22%。

二、行业信息

【装置动态】四川美丰尿素装置处检修状态；达州玖源化工有限公司尿素装置检修；四川泸天化尿素装置检修；湖北三宁化工尿素装置检修；内蒙古天润尿素年产52万吨装置本月10日开始停车检修，计划近日复产。

宁夏和宁化工尿素装置8月1日起停车大修，计划下月恢复；山西灵石中煤尿素年30万吨/产能装置停车检修；山西金象尿素装置停车检修。

山西晋煤天源化工尿素装置7月26日停车检修；河南昊华骏化尿素装置恢复正常生产，出厂报价参考2350元/吨；山东明水大化尿素装置停车检修。

三、后市展望

供应端，尿素日产量连续回升，目前日产量维持在14万吨以上水平；需求端，国内农业需求目前仍然缺乏集中性释放，秋季备肥带来的边际改善的预期，复合肥企业开工率连续四周回升。

供应回升和需求偏弱没有给库存端带来明显压力，企业库存仍然保持在50万吨的正常水平；原料成本支撑下，企业挺价意愿较强。

非刚需补库导致需求弹性较大，现货价格的连日走强抑制市场交投，盘面整体保持偏强格局，但反弹受阻。

风险提示：宏观经济，风险出口，政策转向，装置大面积停产。