螺纹钢供需压力逐渐显现 铁矿石或延续弱势运行

研报正文

行业要闻：

1.9月7日，Mysteel样本企业无新增高炉检修计划，复产高炉4座，铁水日产量净值增加0.84万吨；无新增电炉检修、复产消息；无新增轧线检修、复产。

2.9月7日，全国主港铁矿石成交84.00万吨，环比减10.9%；237家主流贸易商建材成交15.30万吨，环比减2%。

3.本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2859元/吨，平均钢坯含税成本3744元/吨，周环比下调19元/吨，与9月7日当前普方坯出厂价格3680元/吨相比，钢厂平均亏损64元/吨，周环比减少9元/吨。

螺纹钢：上一交易日螺纹现货标的价格3970元/吨，跌20，01合约基差297点。宏观风险因素依然是行情主要扰动，昨夜美国对俄罗斯原油限价导致原油价格暴跌，将加剧商品波动率，警惕宏观风险冲击。

基本面来看，目前建材钢厂持续复产，而需求迟迟未见启动，库存去化放缓，供需压力逐渐显现。后期主要驱动是需求，关注赶工需求释放，二季度较强的基建投资或带动终端开工回升，但房地产市场持续疲软是最大拖累。

预计后期需求有望回暖，但力度有限。高基差有一定支撑，螺纹弱势波动为主。套利策略关注01-05正套机会。

主要风险：旺季预期落空，宏观因素扰动。

铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价733元/吨，跌7，01合约基差123。近期基本面数据来看，矿山发运和到港量维持正常区间，供应没有太大矛盾；关键在需求，近期铁水产量持续回升，已经超越去年同期水平，疏港量和钢厂日耗较为强劲；港口库存增加，钢厂库存维持低位。

伴随钢厂持续复产，短期铁矿石供需边际趋紧，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。

铁矿跟随螺纹波动，短期因终端需求低迷延续弱势运行，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导，不过分追空。

主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力。