棕榈油期价持续走低 豆粕或震荡走弱

研报正文

【油脂】

周四，BMD棕榈油震荡走低。8月马棕出口较7月变化不大，印尼9月关税平稳，马棕出口亮眼的可能性不大。

而棕榈油产量处于季节性增长周期中，库存攀升将是大概率事件。此前一项调查显示，马棕8月库存将攀升到200万吨以上水平，市场静待下周一报告指引。

国内方面，期货价格持续走低，棕榈油领跌。现货变化不大，成交没有放量，价格维持偏弱运行。操作上，保持空头思路。看弱棕油价差，菜豆价差缩小。

【豆粕】

周四，CBOT大豆下跌后反弹，价格整体偏弱震荡。最新的天气预报显示，美国西北部、中部地区的种植天气好转，丰产预期增强。

下周一USDA将发布9月供需报给，分析师平均预计美豆产量为44.96亿蒲式尔，预估区间44.41-45.68亿蒲式尔，低于8月预估的45.31亿蒲式尔，基于单产和面积下调。

市场等待供需报告指引。此外，市场也在等待宏观因素明朗。国内方面，蛋白粕相对抗跌，油脂承担了外盘下挫的利空，蛋白粕价格在高基差支撑下坚挺。

市场资金参与热情下降，等待重磅报告落地。考虑到宏观和美豆丰产、南美大豆丰产的预期，豆粕价格单边预计震荡走弱，正套参与11-1价差交易。