下游需求存在改善预期 甲醇短期震荡上行

研报正文

行业要闻：

1.隆众资讯9月8日消息，本周中国甲醇产量为147.96万吨，环比上涨1.55%；周度平均产能利用率为73.27%。

2.隆众资讯9月8日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为70.76%，较上周下跌1.48%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.39%、+0.45%、+9.96%以及-7.51%。

综述：

昨日甲醇主力合约小幅上涨，收于2692元/吨，日度上涨0.67%；太仓基差收于-27点，与前值基本持平。近期在国际油价逐渐走弱的背景下，甲醇上涨主要受到动力煤的推动。

一方面，俄罗斯“北溪1号”天然气管道因为涡轮漏油近日彻底停工，欧洲煤炭需求预期近期持续上涨且大概率整个冬季都较为紧张；另一方面，澳洲纽卡斯尔近月（煤炭）价格刷新历史高点，达去年同期三倍。

整体看当前全球煤炭都处于吃紧状态，煤价强势上行推动了甲醇价格走高，但实际煤制甲醇装置利润恢复有限。

此外，甲醇下游需求出现一定回复迹象，包括浙江兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置在内的部分MTO装置开始重启提负，甲醇下游需求存在改善预期，也对盘面价格形成提振。

基本面来看，本周甲醇产量环比上涨1.55%，供给端增量明显，且预计仍将保持上涨态势。需求端来看，新兴需求开工下滑1.48%，市场有消息称甘肃华亭20万吨/年及天津勃化60万吨/年甲醇制烯烃装置试车成功，后续可能会为甲醇带来提振。

传统需求整体变化不大，随着全国降温的到来，中期存在较强的改善预期。库存方面，上周末因台风天气导致的封航持续，影响了外轮的卸货速率，本周港口如期去库，隆重数据显示，本周港口库存环比减少3.66万吨。

综合而言：当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动，虽然甲醇价格一路上涨，但生厂商利润并未见好转，在成本及新兴下游的双重刺激下，预计甲醇本周将保持上涨态势，后期关注甲醇检修装置恢复进度、下游重启进度以及原油煤炭价格变化。