供应最低点或已过 PTA短期受成本支持

研报正文

市场分析：

PX方面，NSRP70万吨PX装置因意外停车，目前初步预计可能在本周内重启。国内方面，供应有所恢复，福化一条80万吨已恢复，另一条待定。

镇海炼化75万吨8.29检修3个月。外国方面，现代维持低负荷，SKGC仁川9月检修计划，FCFC10月检修计划，另外，印度信赖炼油厂计划9月份进行大检，其PX产能达435万吨/年，关注具体检修进度的安排。

此前TA检修情况：福海创负荷偏低，逸盛新材料720万吨降负。逸盛大化375万吨6成，逸盛大化225万吨停1个月。

随着随着台风台风“轩岚诺”影响结束，后续浙石化物流逐步恢复预期，浙石化PX物流通畅后预期逸盛宁波TA有提负预期，TA供应最低点或已过，TA-01基差高位回落至870元/吨附近，TA加工费亦从最高点1100元/吨快速回落至850元/吨附近。

供应偏紧背景下，9-10月亚洲PX仍是去库预期。亚洲PX仍偏紧，短期给予TA成本支持。9月份的主要去库阶段接近过去，但后续累库速率亦有限，关注TA装置提负速率。

终端负荷逐步恢复，江浙织造负荷70%（+4%），江浙加弹负荷82%（+5%）。新增订单小幅回升，对长丝备货天数亦有所增加。

策略：

（1）单边：观望。PX9月仍偏紧背景下给予TA成本支撑，9月TA工厂降负检修导致9月去库，但开工开始底部回升，最紧张时刻接近过去。

原油价格周内走势偏弱拖累成本端，加工费边际上涨空间有限，因此选择观望。但目前01合约TA基差仍高企，亦不利于摸顶。

（2）跨期套利：观望。

风险：原油价格大幅波动，PX低负荷持续时间，聚酯提负速率。