高库存弱需求现状压制 PVC向上空间或有限

研报正文

电石开工率：截至9.9日，周度平均开工负荷率在72.86%，环比上周上涨2.39个百分点。

PVC产量及开工率：截至9.9日，整体开工负荷72.41%，环比上升0.25个百分点。其中电石法PVC开工负荷74.43%，环比上升1.85个百分点；乙烯法PVC开工负荷64.95%，环比下降5.64个百分点。

PVC检修：截止9.9日，停车及检修造成的损失量在8.052万吨，较上周增加0.207万吨。下周新增检修企业预计有三家。

PVC库存：截止9.9日，仓库总库存34.86万吨，较上一期增加0.9%。

需求：本周PVC下游制品企业整体开工个别略有下降，整体偏弱，订单不多，开工负荷未见明显提升。

观点：本周PVC检修逐步结束，供给预计逐步回升；电石价格走弱，修复PVC亏损；下游虽然进入传统旺季但未见需求开工明显提升，叠加各地疫情情况，恐进一步抑制需求。

若后期供给增长而需求依旧未改善则逐步进入累库阶段，将加剧PVC过剩状态。宏观方面缺少有力驱动，现货市场参与者信心不足，观望情绪较为浓厚。

策略：中性；短期或有传统旺季预期，但恐利多有限，叠加高库存弱需求现状PVC向上空间或有限。

风险：原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险。