贵金属有望反弹向上 关注美8月CPI数据

研报正文

上周总结：

上周贵金属银强金弱，黄金震荡微扬，白银偏强主要受国内保交楼政策下的需求预期好转及风险偏好回升影响。估值上，上周美指先扬后抑最终周度收跌，为贵金属价格提供一定利多支撑。

周内美指最高上冲110.78，为2002年来新高，随后快速回落，受欧央行加息75BP及拉加德鹰派言论、以及日本释放干预汇市信号等因素影响。

美债10Y实际利率则进一步走高至0.91%，或受市场风险偏好改善影响，且加息下目前衰退担忧并未重燃，实际利率走高利空贵金属估值。

长线基金持仓看，SPDR黄金ETF持仓减少0.66%至966.64吨，iShares白银ETF持仓则微升0.33%至14559.86吨。

截止9月6日的CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸减少11.8%至103857张；白银非商业净多头寸则进一步扩大至-12784张，皆受空头主动增仓影响。

我们认为，空头高位下以及美联储加息75BP预期已充分定价下，有望引来空头回补下的反弹行情，但在多头增仓意愿未改善前仍以反弹对待。

本周关注：本周主要关注重磅美8月CPI数据。在目前市场预期加息75BP充分下，需警惕如CPI符合预期或超预期回落下的加息预期缓和对贵金属的利多影响。另关注零售销售与密歇根消费者信心指数指标。

策略：上周黄金总体低位震荡小幅收升，并在1700附近录得支撑，本周或有望维持反弹行情，上方阻力位1730，然后1750，强阻力在1780下降压力线附近。SHFE黄金下方支撑386，强支撑381，上方阻力位390，然后392。

白银走势强于黄金，5日均线拐头向上，RSI形成金叉，或预示短线反弹趋势仍将延续，上方阻力位19.2，强阻力19.5，下方支撑18.2。SHFE白银下方支撑位4230，上方阻力4340，然后4440。