伊朗回归存在大量拉扯 原油价格或宽幅震荡

研报正文

一、行情回顾

上周国际原油期货价格呈现触底反弹的走势，美布两油均价较前周环比小幅走低。周内前期，市场预期OPEC将在必要时削减产量以支撑油价，知情人士表示，如果德黑兰同意重启核协议，石油制裁被解除，OPEC将考虑削减产量以抵消来自伊朗的产量增长。

目前，包括阿曼、伊拉克在内的多个OPEC+成员国以及对此观点表示支持。此外，利比亚冲突也利好原油，利比亚首都发生的激烈冲突令人担忧该国可能滑向全面冲突，从而导致这个OPEC国家的原油供应中断。

不过另一方面，当前原油市场利空压力仍存。随着市场对欧洲央行和美联储都将实施加息的预期升温，全球多个主要经济体的通胀率都接近两位数水平，可能会促使各国央行更激进的加息，从而抑制经济增长，并打压燃料需求预期。

此外，对美联储再次大幅加息的押注也提振了美元走强，使得以美元计价的原油承压。

二、行业要闻

1、日本经济产业省宣布，日本将释放约480万桶国家储备原油。据日本时事通讯社报道，为配合由国际能源署牵头的发达国家释放储备原油行动，日本将拍卖约480万桶国家储备原油，以平抑飙升的国际油价。

据日本广播协会电视台报道，日本将从北九州市白岛国家石油储备基地、长崎县新上五岛町上五岛国家石油储备基地、鹿儿岛市ENEOS喜入基地释放这批原油。

2、石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC联盟同意继续坚持每月小幅增产43.2万桶/日的计划，顶住了要求其加大增产力度的压力，还宣布不再将国际能源署(IEA)作为数据来源，这一迹象表明，该联盟与西方的对峙正在加剧。

3、加拿大能源监管机构（CER）表示，由于国内管道供应增加，而纽芬兰的一家大型炼油厂仍处于闲置状态，2021年加拿大的原油进口量降至30多年来的最低水平。CER在一份分析报告中称，2021年进口量下降了近20%，从2020年的57.9万桶/天降至47.3万桶/天。

该监管机构表示，多种因素导致进口量下降，包括流入安大略省/魁北克的国内原油管道增加，以及Cresta基金管理公司拥有的纽芬兰日产13.5万桶的卡姆拜钱斯（Come-by-Chance）炼油厂仍处于闲置状态。

4、巴国油和Equinor已开始生产Roncador提高石油采收率(IOR)项目的头两口井。Roncador油田位于巴西海岸的Campos盆地，自1999年开始投产，是该国第五大产油资产。巴国油是该项目的运营商，拥有该油田75%的股权；Equinor拥有25%的股份。

5、根据美国能源情报署(EIA)的月度报告，2023年美国原油日产量料增加94万桶，至1295万桶。到2022年，美国石油总消费量将增加80万桶/天，至2058万桶/天。

6、据石油输出国组织(欧佩克)最新披露的月度石油市场报告显示，今年全球石油需求和全球经济增长预期有所下调。据预计，今年全球石油需求增速为每日367万桶，较之前的预测少了48万桶。

与此同时，全球经济增速预期也从此前预计的4.2%下调至3.9%。欧佩克指出，俄乌冲突的爆发、全球高通胀以及新冠疫情的持续蔓延是该组织下调预期的主要原因。

三、观点总结

上周国际油价总体呈触底反弹趋势。OPEC+宣布小幅减产计划，但是美联储加息预期引发市场对原油需求的担忧，叠加欧洲能源限价计划影响，国际油价剧烈震荡，出现单日大幅暴跌。

暴跌的重点还是在需求的不足上面，还包括美联储的鹰派转向，欧央行可能大幅加息的预期，以及中国再度出现防控措施的影响。

随后逐日的市场反弹，主要来源于供给方面的预期。之前市场计价了伊朗原油回归的预期，因此油价较为低迷。而目前伊朗是否回归还存在大量的拉扯，市场开始观望伊朗的回归情况。

而且欧佩克的减产举动让市场预期，即使伊朗回归，那么欧佩克也会出手维护油价。因为市场不再那么担忧伊朗原油回归后的价格重挫，因此油价逐步走高。

总体来看，欧美央行都在通胀的影响下进入了加息通道，加息或在中长期引起经济衰退，经济衰退又会引起需求不足的担忧，并且后续伊朗随时可能回归市场，以及中国疫情的变化也可能削弱需求，原油价格或宽幅震荡，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。

策略建议：观望。