沪锌LME库存偏低 沪镍期价震荡行情

研报正文

【沪锌】

现货市场：9月13日SMM0#锌锭均价25480元（200），1#铅均价15025（150）；LME锌库存76425(-0.55%)吨,铅库存36275(-1.29%)吨。

投资建议：昨日沪锌上涨，夜盘震荡。节后开盘期锌上挺，市场商家多积极逢高出货，现货宽松程度较节前略有缓解，但整体升贴水仍维持于均价升水0-20元附近，需求逐步饱和后，以商家积极出货为主，成交不佳。

基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。

中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存继续下降。

美国8月CPI超预期，9月美联储大幅加息概率上升，美元走强，短期对市场带来压力，操作上建议谨慎做多。

【沪镍&不锈钢】

沪镍方面，三个利多因素：1、人民币兑美元贬值将继续抬高国内镍价与伦镍的差距；2、供应不足，未来印尼镍资源和菲律宾矿供给的稳定性存疑；3、短期美元加息步伐或将放缓，成为一个否极泰来的信号。

利空：主要来自下游需求的回落，新能源汽车产销状况已经出现剪刀差的预兆，以及当下镍价不被下游需求接受。

不锈钢方面：

利多：金九是今年不锈钢多头最后的尾巴，能不能由银十需要观察宏观经济的走势。

利空：产能下降，库存下降换来的价格上涨缺少需求上涨具备的持久性，特别是九月排产恢复之后，价格很难继续高歌猛进。

欧洲的能源危机利好国内出口，但更大的问题是高通胀将抑制欧元区的消费需求，宏观上循环断链造成的影响会更严重。