后市存在较强改善预期 甲醇期价或高位震荡

研报正文

期货行情：节后开盘首日甲醇冲高回落，日内最高触及2783元/吨，收于2743元/吨，较节前仅上涨3元/吨；太仓基差收于-28点，小幅上涨上涨7点。

隆众消息称鲁西化工30万吨/年MTO装置已于9月12日重启，至此市场前期预期的浙江兴兴、阳煤恒通以及鲁西化工的MTO装置均已如期重启，此外，国庆长假即将来临，下游厂商存在备货预期，整体预计本周甲醇需求存在边际好转。

除去需求因素外，成本端价格坚挺也将对甲醇形成较强支撑，以秦皇岛港动力煤平仓价为例，Wind数据显示其仍维持在1345元/吨的高位水平。

基本面来看，隆众数据显示上周国内甲醇产量为147.96万吨，环比上涨1.55%，装置产能利用率为73.27%。上周甲醇装置恢复涉及产能数量较大，使得甲醇产量出现明显增长。

但同期甲醇生产利润并未明显好转，根据现金流折算亏损仍达300元/吨上下，近期甲醇开工率上升不排除厂商看好后市旺季的可能。需求端来看，上周MTO开工率为70.76%，环比下跌1.48%。

传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.39%、+0.45%、+9.96%以及-7.51%。鲁西化工及阳煤恒通两套MTO装置已于中秋节期间重启，预计本周MTO开工率将录得正增长。

传统需求方面，随着全国降温的到来，后市存在较强的改善预期。库存方面，上周港口库存环比减少3.66万吨，因受台风影响，上周部分时间港口处于封航状态，进口船货存在自然减少，叠加下游提货略有增量，港口整体去库为主。

综合而言，当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动，今冬全球煤炭需求预计都将维持紧张状态，澳洲纽卡斯尔近月（煤炭）价格持续刷新历史高点。

在全球能源危机的背景下，我国也难以不受影响，在成本及新兴下游的双重刺激下，预计甲醇本周将呈高位震荡行情，后期持续关注原油煤炭价格变化。