沪锡期价下跌空间有限 沪铅延续宽幅震荡

研报正文

沪铅

现货市场：昨日，上海市场电解铅对沪铅2210合约报贴水10-0元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水175-100元/吨。供应方面，铅精矿加工费止跌回升，有利于原生铅冶炼企业的产量释放，预计9月产量约28.4万吨，而再生铅冶炼难有盈利，部分企业有所减产。

消费方面，目前蓄电池配套和更换的需求暂未明显下降，叠加出口需求向好，料9月整体消费不会出现大幅回落。

上周，铅锭社会库存下降3200吨。偏空的宏观环境和国内过剩的产能现状限制铅价上方空间，但再生铅成本和消费表现给予下方支撑，且从技术面来看，宽幅震荡区间延续。

策略方面：建议区间操作。

沪锡

期货行情：上个交易日lme跌2.85%至20850美元/吨，沪锡跌4.33%至174030元/吨；上个交易日沪锡盘面小幅反弹，下游畏高而采购意愿偏差，询价接货情况不多。

国内疫情频发，国内消费预期恶化叠加海外加息预期带动锡价大副下跌，品种方面前期因高温限电，部分炼厂限产，库存持续去库，但去库幅度放缓，8月锡锭产量14682吨超预期。

预计后期供应增量持续释放，近期进口窗口打开，预计后续海外货源持续流入国内，另外消费端有所好转，下游电子和光伏订单略有增长。

综合来看供需均有增长，在国内低库存的支撑下锡价下跌空间有限，当前价格下关注成本支撑位，注意控制风险。

策略推荐：震荡行情宜观望。