玻璃价格有望企稳回升 纯碱基本面承压有限

研报正文

【玻璃】

现货方面，周二国内浮法玻璃市场整体成交一般，价格大势维稳，局部零星上调。华北出货存差异，沙河小板成交尚可，部分厚度近日小幅抬价，大板淡稳运行，山西利虎计划周三上调1-2元/重量箱。

华南个别厂报涨2元/重量箱，市场交投氛围一般，近期漳州旗滨二线水晶灰转色超白，目前过渡色；华东市场暂稳出货，个别厂报价小涨，但落实情况一般，近期中下游需求无明显好转，多数产销7-8成，个别厂计划调涨，近日出货略好转。

华中多数价格暂稳，个别零星上调，下游接受程度一般，场内观望情绪较浓，整体交投维持淡稳；东北价格走稳，成交不温不火。

已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。

随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。

建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

【纯碱】

现货方面，周二国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。双环纯碱装置开工负荷不足，华昌化工开工5成左右，山东海天计划周三夜间停车检修。

轻碱下游用户适度补货，中东部地区联碱厂家轻碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单。重碱市场行情一般，下游浮法玻璃厂家多坚持按需采购，拿货积极性不高。纯碱装置开工率随气温下降有显著回升。

上周纯碱行业开工负荷76.7%，周环比提升7.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工82.3%，联碱厂家平均开工72.5%，天然碱厂平均开工100%。纯碱厂家产量在51.7万吨左右。

纯碱生产企业库存有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在43-44万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比9月1日库存增加3.8%，同比增加27.1%。其中重碱库存25万吨左右。

整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平。上周纯碱厂家开工负荷明显提升，中东部地区联碱厂家待发量充足，库存不高，青海地区汽车运输不畅，库存有所增加。

纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。年内纯碱供应增幅有限；轻碱需求随国内经济弱复苏，浮法玻璃在产产能预期有显著减量，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率仍不宜低估。

纯碱阶段性受到浮法玻璃冷修预期的影响偏弱运行，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可逢低积极把握买入套保机会。