市场未见利多因素影响 豆粕或高位回调走势

研报正文

一、行情回顾

美国大豆收获在即，南美将要开始播种的大豆产量有望创下新高，对美豆构成压力，连粕跟随美豆回吐前期涨幅。

M2301主力合约报收于3985元/吨，跌幅1.58%，-64元/吨。今日（9月15日）开盘价4042元/吨，最低价3968元/吨，最高价4042元/吨；成交量861169手，持仓量1445744手，日增仓-37633手。

二、消息面情况

1、9月15日国产豆粕现货报价（元/吨）

2、国家粮油信息中心数据：

上周国内大豆压榨量维持在190万吨以上高位，大豆到港减少，库存明显下降。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存496万吨，比前一周减少79万吨，比上月同期减少65万吨，比上年同期减少186万吨。

9月9日，政策性进口大豆竞价交易成交1.5万吨。9月16日政策性大豆竞价交易继续进行，投放2019年产进口大豆50万吨。

本周大豆压榨量预期小幅下滑，但大豆到港量不高，预计库存继续下降。虽然上周大豆压榨量维持高位，但饲料养殖企业提货积极，豆粕库存显著下滑。

9月12日，国内主要油厂豆粕库存51万吨，比上周同期下降15万吨，比上月同期减少29万吨，比上年同期减少32万吨，比过去三年同期均值减少42万吨。

9月份国内大豆到港量偏低，油厂豆粕库存持续下滑，现货基差保持坚挺，支持油厂开机率保持较高水平；生猪价格上涨，豆粕需求持续向好，预计短期豆粕库存将维持偏低水平。

3、ANEC预计9月份巴西大豆出口量为392万吨

外媒9月14日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为391.6万吨，高于一周前预测的390万吨，但是仍低于去年9月份的470万吨。

今年1月至8月，巴西大豆出口量达到6660万吨，同比降低8.3%；豆粕出口量比上年增长21.7%，达到1410万吨。豆油出口量同比提高62.7%，达到170万吨。

三、后市展望

国际市场，美豆即将进入收割期，新豆上市压力及南美巴西大豆产量上调及新作预期增加，对美豆价格构成潜在的压力。不过美国农业部预估的美豆产量大幅低于市场预期，仍然构成底部支撑。

国内市场，目前到港大豆数量下降，相关船期显示后续近两个月到港大豆数量偏低，且低于压榨需求数量。下游生猪和家禽养殖利润较好且一年中的消费旺季逐渐来临，饲料养殖业备货需求强劲，豆粕库存处于偏低水平加剧国内供应紧张局面支撑豆粕价格。

总体，市场无利多因素影响下，预计短期豆粕或高位回调走势。技术上看，M2301下方关注3900一线支撑力度。后续重点关注美豆产量、国内大豆到港量及豆粕库存变化。