铜价跌势或放缓 成本端抬升支撑铝价

研报正文

昨日（9月15日）沪铜跌势放缓，沪铝震荡反弹。截至9月15日收盘，沪铜主力CU2210合约收报62220元/吨，跌60元/吨，跌幅0.10%。

国际铜主力BC2211合约收报54990元/吨，跌280元/吨，跌幅0.51%。沪铝主力AL2210合约收报18880元/吨，涨255元/吨，涨幅1.37%。

铜方面，9月15日，SMM1#电解铜现货对当月09合约报于贴水30-升水130元/吨，均价升水50元/吨，较上日涨65元/吨。SMM1#电解铜价格报于63210-63420元/吨。

昨日市场整体成交量较为有限，由于昨日为09合约最后交易日，对10合约高升水和高月差，令多数贸易商、下游入市减少明显，不少贸易商甚至处于观望状态。

铝方面，当地时间13日，多家媒体援引欧盟内部消息称，欧盟即将公布一份提议草案，以应对可能在今年冬天进一步恶化的能源危机。

根据多家媒体提前披露的提议草案内容，欧盟将要求石油、天然气、煤炭以及相关精炼加工企业参与“团结捐资”，以帮助欧洲国家缓解能源危机，各企业出资额度将根据2022财政年度所得应税超额利润计算，筹得的资金将用于帮助消费者和特定行业缓冲高涨的能源价格。

欧洲能源危机下，动力煤价格上涨，成本端抬升对铝价有所支撑。另外，SMM9月15日讯，随着云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。

此前消息称，减产幅度或在10%-20%之间，但随着SMM最新调研显示，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。

库存方面，9月15日，SMM统计国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较本周二库存下降2.1万吨。中秋假期后，各地区出货情绪好转，市场间的贸易流转积极，市场成交较为活跃。

整体来看，昨日市场情绪有所缓和，铜价跌势放缓，而欧洲能源危机叠加国内云南电解铝减产可能进一步扩大，提振铝价反弹，另外，周内电解铝库存下降，市场活跃度回升，但终端消费旺季特征尚未显现，或拖累铝价表现。