社会库存环比降低 PTA受下游刚需提振

研报正文

1、EIA：上周美国原油和馏分油库存增加

美国能源信息署（EIA）周度库存数据显示，截止9月9日当周美国商业原油库存增加240万桶，预期增加83.3万桶；库存增幅来源于美国释放840万桶/日战略原油储备，美国的战略储备石油释放将在10月结束，届时供应预计将收紧。

当周汽油库存减少180万桶，分析师预期为减少85.5万桶；包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加420万桶，分析师预期为增加60万桶。

2、全球经济衰退风险继续打压大宗商品市场

美国8月消费者物价意外上涨，为美联储下周再次大幅加息提供了理据。周四美国5年-30年国债收益率曲线倒挂达19个基点，创2000年以来最高水平，被市场认为是衰退信号，风险偏好大幅降温，打压以原油为首的大宗商品市场价格。

3、IEA月报：天然气价格高企提振石油取暖需求

IEA月报称，随着欧盟准备在12月对俄罗斯海运原油实施禁令，市场将不得不做好每日损失240万桶石油及产品的准备；还预计将广泛地从天然气转向石油取暖，称2022年10月-2023年3月将达到平均70万桶/日，比一年前的水平高出一倍。

4、本周PTA期现货价格上涨，基差小幅走扩

本周期现货价格上涨，基差小幅走扩。隆众数据显示，截止9月15日，华东地区PTA现货基准价6690元/吨，较前一周四上涨325元/吨；基差980元/吨，较前一周四回升91元/吨。

5、PX供应偏紧，成本端有支撑

本周PX企稳反弹，与石脑油价差小幅走扩。同花顺数据显示，截止9月15日，中国台湾PX到岸中间价1109.33美元/吨，较前一周四回升66.33美元/吨；与石脑油价差434.08美元/吨，较上前一周四回升15.08美元/吨。

6、本周PTA加工费环比降低

周内PX及PTA价格同向上涨，PX涨幅较大，PTA加工区间环比降低。隆众数据显示，截至2022年9月15日，中国PTA平均加工区间：852.93元/吨，环比减少11.61%，同比增加95.50%。

7、部分装置有提负预期，供应料小幅增加

本周四川能投故障检修后重启，逸盛新材料降负，逸盛大化2#满负，其他装置暂无变化。隆众数据显示，截止9月15日当周，PTA平均开工率67.91%，环比微增0.03个百分点。

下周来看，新疆中泰计划检修，福海创有提负预期，逸盛新材料或根据天气或提负，预计供应小幅增加。

8、下游需求季节性回暖，刚需有支撑

检修与提负并存，本周聚酯开工小幅下降，江浙织机开工延续季节性回暖。隆众数据显示，截止9月15日，聚酯开工率83.65%，较前一周四微降0.16个百分点；江浙织造开工率为62.86%，较前一周四回升4.22个百分点。

下周来看，部分装置有重启计划，且新装置也将逐步提升负荷，预计聚酯开工率小幅提升。本周涤纶长丝小幅累库，涤纶短纤去库。

同花顺数据显示，截止9月16日，江浙织机涤纶短纤库存天数4.78天，较上周下降0.46天；涤纶长丝FDY30.3天，较上周增加0.5天；涤纶长丝DTY36.3天，较上周增加0.8天；涤纶长丝POY28.8天，较上周增加0.6天。

9、本周PTA延续去库

本周PTA负荷有所提升，而聚酯产量微幅增加，PTA社会库存环比继续降低。隆众数据显示，9月15日，中国PTA社会库存量：202.59万吨，环比减少10.54万吨，同比减少221.1万吨（根据2022年7月份进出口数据，PTA社会库存数据相应调整）。

10、小结

一方面，OPEC挺价意愿较强，伊核谈判再度陷入僵局，油价下方支撑较强；另一方面，美联储激进加息预期，美元指数偏强运行，全球经济衰退担忧挥之不去。地缘因素博弈宏观风险，原油上下两难，整体陷入震荡走势，注意波动加剧风险。

PX供应偏紧局势延续，且物料输送或受限，PTA供应回升有限，现货流通货源依旧偏紧；下游织造负荷持续回升，提振刚需，社会库存维持去库节奏，基本面有支撑。