橡胶期价继续走强 甲醇暂时维持振荡偏弱

研报正文

【橡胶】

核心逻辑：在乘用车购置税减半优惠政策持续发力下，国内8月汽车产销数据显著好于预期。胶市下游需求预期改善扭转了此前供需结构偏弱的预期。

从月间价差走势来看，月间价差由此前的Contango结构转为Back结构，近强远弱特征凸显。目前接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。

虽然受益于胶市下游需求端超预期改善提振，国内橡胶期货一改此前弱势下行的颓势，期价展开阶段性反弹行情。

不过后市要从反弹发展至反转，则需要依靠宏观面和供应端的双重改善。由于短期美联储加息临近，叠加产胶国供应旺季，压力不减。

不过由于短期国内全乳胶仓单入库偏少，社会库存处于年内低位水平，预计后市橡胶期货价格继续走强。

参考策略：关注13300一线压力。

【甲醇】

核心逻辑：欧美经济数据表现疲弱，9月欧美央行继续超常规加息的预期持续回升，宏观面利空风险存在将主导后市商品期货价格走向。

与此同时，9月国内甲醇装置重启规模较多，开工率存在回升预期，而8月下旬至9月中旬，前期检修的伊朗气制甲醇装置会陆续重启，供应压力将逐渐体现并在10月船货中显著增加，届时港口库存将结束去化，重新步入累库格局。

当前国内甲醇下游需求改善预期不佳，金九银十旺季或难惠及终端市场。

上周五在G7声明对俄罗斯石油限价之后，俄罗斯方面以西方国家的制裁导致天然气运输出现了问题为由停止了北溪一号供气。

对俄罗斯能源制裁对市场的冲击也继续影响投资者预期。欧洲天然气价格再次大幅飙涨超30%引发市场焦虑，这也给天然气等能源价格带来一定反弹能量。

在欧洲天然气大涨及OPEC实施减产措施的鼓舞下，煤化工下游甲醇期货价格也同步展开强势反弹走势，但考虑到短期临近美联储加息节点，市场风险偏好降低，预计后市甲醇2301合约暂时维持振荡偏弱的格局运行。

策略参考：关注2650一线支撑。