苯乙烯需求旺季或延续 PVC期货弱势震荡

研报正文

PVC

期货行情：常州PVC市场价格下跌，期货弱势震荡，贸易商继续点价出货，基差在130-250元/吨居多，下游心态谨慎，逢低补货，成交一般。5型电石料现汇库提参考6330-6470（-70/-30）元/吨，点价V01+100至+280。

核心逻辑：上周PVC开工率77.6%（+5.2%），三连升，多达10套装置提负，供应提升显著，新川金融、盐湖镁业开车继续延期。9月16日社库36万吨，环比+1.1（前值+0.3）万吨，三连增，同比高112%，市场供应增加，加上9月交割需求影响，华东华南均累库。

9月16日，企业在库库存天数在4.8天，环比增加0.08天，符合预期，下周预计在4.9天。国内企业开工恢复，产量增加，市场需求放缓，库存由降转升。

海外方面，台塑节后公布10月报价，环比下调40-110美元/吨，其中CFR印度低至910美元/吨，超市场预期，按照目前国内价格，出口将全部关闭。

下游方面，制品企业开工小幅提升，但十分有限。其中，软制品尚可，管型材多在4-6成，板材在4-8成不等。1-8月地产新开工累计同比-37%，较前值降1个百分点。

成本端，电石延续下跌趋势，供应相对充足。综上，供应增加显著，出口或全面关闭，或偏弱。

苯乙烯

现货市场：华东江阴港主流自提9750（+150）元/吨。江苏现货9760/9850；9月下9590/9650；10月下9030/9080；11月下8700/8730。港口库存下降，可流通量暂少，月末交割和国庆假期支撑卖盘提价，买盘跟进谨慎，市场价升量缩。

重要数据发布（周一）：9月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量4.03万吨，环比-1.1万吨。商品量库存在2.13万吨，环比-1.25万吨。

主因：周期内，主要受台风登陆、中秋假期等影响抵港补充减量明显，虽下游有部分出现假期减产，但短时刚需支撑仍多向好，且节后有小幅恢复，整体提货有保持。

核心逻辑：上周开工率71.6%，环比+0.1%（前值+1.4%），三连升。周产量26.3万吨，环比持平。近期装置重启与停车互现，整体供应保持稳定。本期产业总库存23.3万吨，环比+4（前值-1.4）万吨，结束三连降。

台风影响导致沿海工厂发货不畅，但港口到货同样受影响，苯乙烯价格上涨后，下游采购积极性下降。

需求端，因中秋影响EPS开工回落1成，但其他行业开工仍保持上升势头，需求延续旺盛。外盘方面，上周保持平稳，进口价差小幅扩大。

成本端，油价高开低走，美国通胀居高不下使得加息预期强烈，打压风险资产价格，纯苯加工费被动扩大，乙烯下跌，苯乙烯非一体化成本基本稳定，盈利410。综上，供应保持平稳，需求旺季延续，持续涨价等待下游接受，预计震荡。